??导读
??“上半年不赚钱也要拿地，下半年让利也不投资”是2021年房企投资真实的缩影。2022年，谨慎投资预期难以大幅扭转，投资结构性回暖是大概率事件。
??☉ 文／克而瑞研究中心
??榜单解读
??“前言：在“双集中”供地新政、金融监管加强等诸多因素共同影响下，今年房企投资经历了前所未有的挑战，投资积极性、投资力度均明显下降，百强房企拿地销售比低至0.25，降至5年来最低点。 “上半年不赚钱也要拿地，下半年让利也不投资”是2021年房企投资真实的缩影。整体来看，七成房企2021年拿地金额同比下滑，其中三成企业在四季度投资几乎停滞。随着规模房企在首轮集中供地后集体“隐身”，国企、央企成为土地市场的“生力军”。 展望明年，我们认为谨慎投资预期难以大幅扭转，投资结构性回暖是大概率事件。年末出台的降准、稳健财政政策等组合拳虽然对房企融资而言是积极信号，但体现在投资上仍需3-6个月的修复期。
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??成交规模下降22%，土拍热度前高后低??截止到12月28日，全国300城土地市场成交建筑面积20.5亿平方米，较2020年同期下降了22%。与土地成交规模变动走势一致，成交金额较去年同期也明显收缩，全国土地总成交金额62494亿元，同比去年同期下降了10%。
??受到集中供地以及融资收紧、市场下行等因素影响，全年土地市场热度前高后低，上半年溢价率高企，核心城市土地遭“哄抢”，频繁触及限价，但进入下半年，市场“冰火两重天“，国企托底”和“流拍撤牌频现”并存。
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??销售TOP20占据五成新增货值??中下游房企生存空间持续遭挤压??2021年，新增货值百强门槛为214.4亿元，同比微降3%，新增土地价值、新增土地建面的百强门槛分别为83亿元和152.8万平方米，其中金额同比上升13%，建面则降20%。新增土储超过2000亿的房企共有10家，较去年减少6家，可见在现金流持续吃紧的压力下，企业投资力度明显收紧。 在新增货值TOP5中，除碧桂园以超过5000亿元位列榜首，其余均为国企、央企，万科、保利、中海等新增货值也超过3000亿元。综合来看，新增货值10强与销售10强高度重合，强者恒强的格局并为改变。 在全行业面临资金压力、投资收缩的情况下，头部房企的投资也有所放缓，但新增货值的集中度依然维持在高位，十强房企新增货值占百强的35%，11-20强房企新增货值占百强的20%，百强新增货值有一半以上被20强房企独占，剩余80强房企仅能分食45%。
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??全年拿地销售比降至0.25，创下近五年新低??从历年拿地销售比变化来看，也足以显示今年房企投资的谨慎程度：2021年百强房企新增土储拿地销售比仅为0.25，较去年下降0.12，与2017年的高峰相比则降幅超过50%，并创下近五年新低。
??具体到各季度，由于首轮集中供地的集中爆发，当时房企的资金仍相对充裕，纳储态度相对积极，因此拿地销售比在二季度达到全年高点，为0.38。第三季度后期以及第四季度，在连续出台的金融监管政策严控之下，房企陆续面临较大的偿债压力和现金流压力，拿地销售比持续下降，四季度仅有0.12。
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