??文/乐居财经杨凯越
??装饰家装行业服务路经长、环节多，成本结构主要由人工成本、场地租金、营销费用、各类提成等多部分组成，长期处于成本结构失衡，盈利能力低下的状态。
??近两年，装饰家装公司的日子更加艰难。上游房地产市场频频暴雷，让不少依赖大宗业务的装修公司应收账款不断走高，坏账猛增，逐步拖垮现金流，严重影响日常经营。另一方面，原材料涨价推升成本上涨，进一步压低装修行业本就不高的盈利能力。
??近期，乐居财经对七家已上市装饰家装企业的2021年年报进行多维度分析。往年，该行业的毛利率多维持在35%—45%之间。但在2021年仅有一家毛利率超过30%，有3家在10%以下，其中毛利率最低的不足1%。
??相比之下，净利率更加“惨淡”，往年维持在2%-5%之间，但行至2021年，7家上市家装公司中仅2家净利率为正，其余均为负数。在此现状下，即使7家家装公司中，有3家2021年营收破百亿，但净利润最高的也不足亿元。
??盈利能力不足，对家装公司的现金流是个大考验。截至2021年末，7家公司中，有5家公司的货币资金同比减少，最高下滑超过50%。
??若看资产负债率的数值，家装公司的该指标也处于大家居行业中各细分领域的高位。其中仅一家公司资产负债率低于60%，负债率最高的广田已逼近98%。
??超七成亏损，广田净利率垫底
??7家家装上市企业中，有3家企业营收超过百亿规模，但也有3家企业营收同比下滑，另有一家营收增长不足2%，几乎原地踏步。
??其中金螳螂虽然营收同比下滑近2成，但仍是营收最多的一家，也是唯一超过250亿元的一家。江河集团2021年营收实现同比上涨15.18%，增幅排名第二，也是其首次营收突破200亿元。
??东易日盛2021年营收增长抢眼，是7家企业中增幅最大的一家，同比增近25%至42.92亿元，达到其近5年来的营收最高值。名雕营收几乎原地踏步，同比增长1.99%至8.84亿元，是7家企业中营收规模最小的一家，是唯一营收不足10亿元的一家。
??在净利润指标上，2021年，7家家装上市企业表现惨淡，其中5家企业净亏损，也同样有5家企业净利润同比下滑，其中广田净利润下滑近7成至净亏损55.88亿元，是亏损最大也是下滑幅度最大的一家。
??金螳螂亏损也达到49.5亿元，同比下滑19.5%。对于这两家公司的巨亏，其在年报中均表示，主要受第一大客户恒大的影响。
??金螳螂对恒大应收项目计提减值准备共计77.30亿元；广田集团对恒大在内的合作方合计计提各项资产减值准备约53.37亿元。
??全筑股份也将2021年亏损12.93亿元的原因归咎于恒大，但即使剔除掉全筑股份对恒大8.77亿元的计提减值，全筑股份归属于上市公司股东的净利润为-4.16亿元，仍为亏损。
??名雕和东易日盛均实现净利润正增长，但增速都仅有个位数。其中东易日盛同比增长1.82%至盈利0.78亿元，也是净利润最高的一家。
??在主营业务盈利指标上，除全筑股份未披露相关数据，其余6家企业主营业务营收排名与总营收排名基本一致，但其主营业务营收占比及毛利率差别较大。
??其中主营业务营收占比最高的江河集团达到95.41%，金螳螂、东易日盛紧随其后，占比分别为88.59%、87.04%，三家公司对主营业务的依赖较大。
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