决定比特币等数字货币价格的因素是什么？
关于比特币价格因素，Pauw表示，首先，从最基本的经济学原理而言，决定一个商品价格的最主要的因素就是供求关系，对比特币等数字货币来说也是一样 。
具体来说，如果数字货币的供应量很高，而来自交易员和用户的需求却很少，那么数字货币的价格就会下降 。相反，如果数字货币供应有限但需求很高，那么价格就会上涨 。
从比特币的例子来看，比特币价格之所以一马当先，它的总量固定且稀少是推动其价格不断攀升的重要原因之一 。比特币与其他虚拟货币最大的不同，是其总数量非常有限，具有极强的稀缺性 。比特币的的供应量上限为2100万，与其他数字货币相比，这一供应总量相对较低，而需求层面来看，近年来比特币的需求在大幅上升 。
除了供求关系这一传统决定因素之外，Pauw认为，媒体报道和投资者情绪对数字货币的价格也有很大影响 。如果某种数字货币或者数字货币交易平台受到一些负面宣传，通常该种数字货币的价格就会下跌，且可能引发一众数字货币集体下跌 。相反，如果同样一种数字货币获得媒体的正面报道或者某位大佬的高调支持，价格几乎肯定会上涨 。
最后，Pauw提出，还有一些对数字货币价格有重大影响的其他因素 。数字货币效用的水平是其中因素之一，这可以理解为，这种代币有多有用？其他决定价格的因素还包括：底层块链平台在解决现实世界问题方面的作用，以及工作量证明（PoW）（就是俗称的“挖矿”难度） 。后者可以理解为，较高的挖矿难度意味着更难增加这类数字货币的供应，所以会在需求高时对价格造成上行压力 。
为什么数字货币价格波动如此之大？
比特币等数字货币向来波动巨大，用于形容这一领域行情的词常常是“暴跌暴涨”、“血流成河”、“疯牛行情” 。
比特币价格在去年涨势如虹，从2017年年初的约1000美元一路上涨至去年12月近20000美元的高位 。而自今年以来，比特币等数字货币一路下行约55%，一直到七月中旬又重新开始转头上扬 。目前，比特币仍然比历史峰值低近60％ 。不过，相较其六月底不足5800美元的低点，比特币又已涨超40% 。
这是自2017年年初以来比特币的走势图：
那么，第二个问题来了：比特币等数字货币价格剧烈波动的原因是什么？
Pauw认为，究其核心原因，是因为数字货币市场目前来看仍然是一个新兴市场 。初生的、新兴的市场的内在特质使它们天生波动很大 。
如果将数字货币市场与更为成熟的传统经济体市场进行比较，会发现数字货币市场的流动性仍然相对有限 。从宏观角度来看，全球资金总价值超过了90万亿美元，而整个数字货币市场总市值却在徘徊在2500亿美元左右的水平，相差约36000% 。从交易量来看，数字货币市场的日均交易量约为140亿美元，而传统经济体市场方面，以外汇交易市场为例，每日外汇交易量接近5万亿美元 。再从交易结果来看，外汇交易的价差（也就是买卖价格之间的差额）最多只有几美分，而数字货币交易的价差可能高达几美元 。
以上所有这些都指向了一个非常薄弱、资产价格的波动性如此之大的数字货币市场 。
除了流动性问题之外，Pauw提到，数字货币市场每天在迎来大量的新用户的加入，这也进一步增加了市场的破坏性和的波动性 。2018年年初，数字货币交易所报告说，他们的新用户数量正以每天10万名的速度增长，这对数字货币价格的上涨和下跌有重大的影响 。
Pauw还认为，造成数字货币市场波动性巨大的还有一个原因是，价格操纵在数字货币市场很普遍 。大型交易所控制着大部分数字货币的流通，因此，他们可能会为了增加收入而人为操纵数字货币价格 。比如说，他们可以通过操纵在交易所显示的价格源，促使交易员买进或卖出 。而且，对于成千上万的新加入的市场参与者来说，这种操纵很容易让他们被利用 。此外，由于数字货币市场依然缺乏监管，价格操纵很难被证明和控制 。
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