03.烧钱，找钱
对罗永浩来说，一入手机深似海，自从创办锤子，他从未停止过“找钱” 。公开资料显示，锤子科技成立6年多时间里，共进行了8轮融资，累计获得资金超过17亿元，投资机构包括金石投资、海通创意资本、紫辉创投等 。
2017年8月，锤子科技获得最后一笔10亿元投资，其中成都市政府出资6亿元，其余4亿来自私募基金 。
锤子科技融资情况（来源：企查查）
不过，锤子也一直未走出亏损的泥潭 。据公开资料，2015年锤子亏损4.62亿，2016年净亏损4.28亿，2017年虽然有坚果Pro这款黑马产品，但境况也不是很好，2018年每况愈下 。2015-2017年，锤子共计亏损超过13亿元 。
《财经》报道称，在正常融资、并购渠道之外，锤子科技也已经拿不到银行贷款，仅能依靠京东供应链提供的资金救急 。锤子科技支付给京东的利息是9%左右 。
锤子、金立等小品牌的衰落是有共通性的 。手机供应链环节需要占用大量资金，加之营销费用不断增长，中小品牌承受的资金压力较大，它们在供应链上没有议价能力，体量小又缺乏话语权，通常单款机型销售额在几万元到几十万元之间，成本相对更高而收入更少 。
由于战线拉得太长，资金投入过大，回报不达预期，研发投入过重，最后，导致资金回笼不及时 。一旦某个机型失败或者营销费用占用过多，就很容易让其资金链在顷刻间崩塌，几年的努力付诸东流 。
“与互联网模式不同，手机公司都是被库存杀死的”，一加创始人刘作虎告诉全天候科技 。
在库存问题上，一加曾经犯过错 。2015年，在国内互联网智能手机泛滥的背景下，一加迎头而上，既做千元机又开了几十家线下店 。
2015年7月，一加2发布，刘作虎预期这款手机同样会受到追捧，于是拍脑门生产了将近100万台，这个决定差点让一加直接关门 。
“互联网的钱来得相对容易，但硬件是很‘重’的”，刘作虎提到，一部手机的成本可能就3000多块钱，新机发布时，如果备货100万台，就是30多个亿，如果多下20万订单，就意味着有6亿的货卖不出去 。
一加2的教训之后，刘作虎开始把“活着”作为做决策时的一条基本原则：一旦这个决策是错误的，你是不是还能活着？一件事情，如果万一它出现风险，公司就关门了，这个事情就别做 。
事实上，除了小米、乐视等互联网手机品牌，传统手机厂商鲜有通过公开市场融资 。“风险太大，很多资本都看不懂硬件，互联网公司融一两个亿可以玩很久，但是做硬件还是蛮大的挑战 。”刘作虎认为 。
锤子等深陷资金链危机，背靠大树的联想手机却准备不计成本地抢回手机市场 。2018年6月，联想制定了“诺曼底计划”，欲在国内手机市场重生 。2018年三季度，联想手机在中国销量同比上升280% 。
手机业务被联想视作智能物联SIoT生态的重要引擎之一 。联想手机相关负责人回复全天候科技称，在联想的整体战略中，允许以亏损的方式保证手机业务在国内市场份额的增长，联想也有信心持续收复失地 。
2011年，华为逐渐脱离对运营商的依赖，转型为消费者品牌，并聚焦于中高端精品市场 。据报道，起初的两年，华为手机曾承受巨大的盈利压力 。
华为消费者业务CEO余承东曾表示，“那两年太糟糕了，手机利润率还不如银行贷款利率，把这些钱存到银行里，利息都会比手机盈利要高 。”华为手机能熬过5年的转型期，离不开华为集团的财力和技术上的支持 。
在孙燕飙看来，如今手机行业只有两个活法，一是抱大腿，二是自己成为大腿，除此之外没有第三条路 。
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