徐新的钱不是白给的，今日资本和京东签了对赌协议，要求每年销售增长100%，第四年要求盈利 。如果实现目标，今日资本就拿出18%期权奖励京东团队（今日资本的说法是激励条款，不是对赌协议，因为没有惩罚） 。没想到，2006年销售额还8000万的京东，一年后销售额达到3.6亿，两年后增长到13亿，京东2年就完成了5年的对赌 。
2014年，京东在NASDAQ上市，今日资本的投资回报高达150多倍，并在两年后逐步减持，从大股东名单上消失 。刘强东虽然持股18.2%，但通过AB股设计，投票权却高达80.9%，牢牢控制着京东 。
掌握了控制权，又有充足的资金，马云和刘强东们终于可以放开手脚大干一场了 。
四、电商江湖
中国电商的发展，离不开中国 。简单的道理，却很少有人参透 。光靠资本做后盾远远不够，更需要深谙中国国情的战略和战术 。
eBay刚刚收购易趣，就开始了在中国的全面推广 。eBay易趣与新浪、网易等四大门户网站签订排他协议，只能做他们的广告 。蒙住了用户的眼睛后，惠特曼相信eBay易趣的模式能够成功复制到中国 。按照在美国的做法，eBay易趣的卖家上线一件商品要交1-8元登录费，而交易达成还要缴纳最高交易额2%的服务费 。这样的策略刚开始还不错，直到淘宝做起来 。
马云并不在意用户的眼睛，他更懂用户的心 。在成立淘宝的时候，马云直接宣布淘宝免费三年 。免费，意味着烧很多的钱和花更长的时间，对于那时资金并不充裕的阿里巴巴来说，的确是一个艰难的决定 。惠特曼也乐观地预测淘宝活不过18个月 。
C2C的模式其实更像集市，一个集市兴旺的标志是什么？人流量 。除去位置因素，免摊位费和交易税就是吸引商贩的不二法门 。商贩多了，商品种类丰富了，来赶集的人自然就多 。马云显然更了解中国的集贸市场，他说：“淘宝愿意多花点钱，让大家占便宜，一起打造未来的一种模式 。”
2005年初，做了不到两年的淘宝会员数突破600万，此时做了5年多的eBay易趣会员数是1000万 。但其他四个指标：商品量、浏览量、成交额，淘宝均已超过eBay易趣 。
这时候，傲慢且反应迟缓的惠特曼才慌了手脚 。1月，eBay决定在中国增加1亿美元投资 。6月，惠特曼亲自飞到上海指导eBay易趣运营 。而此时，拿到了雅虎投资的马云在10月宣布，将向淘宝投入10亿元，并继续免费三年 。eBay易趣随即宣布商品登录免费 。虽然甘当淘宝的徒弟，但颓势已难挽回 。到年底，淘宝已占据国内C2C市场70%的份额 。2006年12月，惠特曼把eBay易趣51%的股份卖给TOM，实际退出中国 。
eBay易趣和淘宝打得难解难分的时候，应该是拍拍最佳的战略成长期 。有一段时间，马化腾也天天在拍拍上找灵感 。但是腾讯似乎只是把拍拍作为在电子商务方面的布局，而不是重点的发力对象 。在个人拍卖模式、交易方式等主要方面，拍拍并没有找到什么灵感 。再加上人力、财力投入不够，拍拍很快成为腾讯的包袱 。2014年，腾讯将拍拍并入京东 。2016年4月，京东彻底关闭拍拍网 。
电商最终要面对消费者，什么样的策略能够在第一时间吸引消费者？最直接的就是低价 。电商相较传统商业优势就是在于通过虚拟的网络连接商品和消费者，压缩中间环节，降低流通成本 。而低价吸引来流量，进而沉淀用户，产生数据，这才是宝贵的财富 。免费不过是低价的极致应用 。虽然国外巨头对免费模式长期畏缩甚至嗤之以鼻，但有一种竞争方式却是四海而皆有，这就是价格战 。
2010年12月8日，李国庆在纽交所敲了两下钟，“当当”上市了 。仪式刚完，愤青就发微博开喷投资人老虎基金：“我不幸6年前接受了他们投资，对冲基金还投我们的竞争对手！我不但拒绝让他们进董事会，6年还从来不见他们 。”这里的对手，说的是卓越 。可他忽略了另一个对手，京东 。
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