图名不图利？蔚来香港介绍上市有何玄机？
不涉及新股发行和资金募资，蔚来汽车为何要以“介绍上市”的方式登陆港股？近日，蔚来发布公告，已通过香港交易所聆讯，以“介绍上市”的方式获得在港交所主板二次上市的批准 。公司计划于2022年3月10日开始挂牌交易，股票代码为“9866” 。需要注意的是，“介绍上市”是指已发行证券申请上市的一种方式，介绍上市并不涉及任何新股份的发售或任何其他证券的公开发售，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为公众所持有 。
众所周知，对于新造车企来说，造车不仅是产品、科技研发、服务的竞赛，更是融资能力的竞争 。通过上市“回血”几乎是每一新造车企业的诉求 。可以看到，晚于蔚来登陆美股的两家新造车企小鹏汽车、理想汽车，都已于2021年成功回顾港股实现双重上市并募资 。其中，小鹏汽车募资超140亿港元，理想汽车募资超115亿港元 。而此次蔚来汽车回归港股的方式有别于小鹏、理想的“双重上市” 。
有人说，以“介绍上市”的方式上市本就是“图名不图利” 。那么，此次蔚来汽车以该种方式登陆港股有何价值？以该种方式在港股上市后是否能再融资？“曲线上市”：拉平差距 规避风险伴随蔚来回归港股，表面上“蔚小理”三家在港股团聚，实际上蔚来的步伐稍落后于其他两家 。根据此前媒体的报道，蔚来汽车曾于2021年3月在港提交上市申请 。
同年5月，理想汽车向港交所提交了上市申请 。6月份，小鹏汽车就向联交所递交了IPO申请 。两家企业皆以双重上市的方式申请在港上市 。但后来，晚于蔚来提交申请的理想、小鹏都于2021年顺利完成上市，而蔚来汽车在港上市的申请却没有进展 。某头部券商投行人士表示：“利用二次上市的方式申请回流，其程序较主要上市来说应该更为简便，而蔚来汽车却迟迟未通过联交所批准，可能主要是来自公司本身架构的问题，以及涉及用户信托的问题 。
”今年，蔚来选择以介绍方式登陆港股，或可看作是其选择了一个更为容易的办法“曲线上市” 。广发证券投行人士解释说：“介绍上市的好处是无需进行公开招股程序，所需挂牌时间短 。不过，由于不涉及到新发售股份，介绍上市在上市过程中无法为公司筹集新增资金 。”至于蔚来汽车为何要选择以该种方式上市，或是出于平衡竞争关系，规避风险等因素的考量 。
香颂资本执行董事 沈萌表示：“介绍上市不涉及上市时融资，因此可以大幅缩短上市的流程和周期，满足‘快速’上市的要求，对于蔚来来说，尽快完成香港二次上市可以削弱主要竞争者小鹏汽车两地上市的优势 。”沈萌补充说：“另外，在《数据安全法》出台后，作为可能触及该法律对用户数据等方面的政策监管的企业，未来在美股上市存在不确定性风险，因此快速在香港上市、有利于减少美股上市的政策风险，即使受政策监管要求不得不从美股退市的话，目前投资者仍可以通过香港市场继续交易股票 。
”奥纬咨询董事合伙人张君毅表示：“当前地缘政治环境严峻，导致‘蔚小理’这类企业向国内进发，而港股将是一个很好的过渡 。”对于此次港股上市，蔚来汽车方面表示：“本次蔚来通过介绍上市登陆港股，目的是为公司投资者提供备选的交易地点，扩大投资者群体，在这些上市的目的仍然可以达到的同时，不稀释现有股东的利益 。”招股书显示，蔚来创始人李斌持股 10.6%，拥有投票权 39% 。
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