虎嗅注：深交所发布消息 ， 苏宁易购拟筹划控制权变更事项 。这或许会是一个苏宁新零售转型失败的信号 ， 这么多年来 ， 这个庞然大物一直在流血 ， 竞争对手却已跑得更快、更远 。本篇文章首发于2017年6月30日 ， 虎嗅分析了苏宁生意的核心数据 ， 让我们一起回溯因果 。
本文题图来自视觉中国 ， 未经授权 ， 不得使用 。图中左一为张近东 。
京东市值逼近百度 ， 引发了一波J能否替代B的议论 ， 而昔日家电零售霸主苏宁似乎已淡出公众视野 。
5年前 ， 张近东至少嘴上没把京东当成对手（原话是“他们还是小孩子 ， 和我们不在一个重量级”）；5年后 ， “小孩子”的市值已是“大人”的四倍（京东、苏宁最新市值分别为4000亿和1000亿） 。
关于“京东做对了什么”的讨论已经有了很多 ， 有必要候复盘一下 ， 看看苏宁为什么没干过京东 。
2011年 ， 盛极而衰的开始
2012年3月31日 ， 苏宁电器（002024.SZ）发布了2011年报 。没有人会想到 ， 刚刚过去的一年是“最后的好日子” 。
2008年11月 ， 黄光裕被拘 ， 国美对苏宁的威肋基本解除 。
经过几年的发展 ， 苏宁各项指标全面超越“友商” 。2011年 ， 苏宁营收、净利润分别达到938.9亿和48.2亿 ， 年末门店总数达到峰值——1684家（2009年为941家） 。同期国美营收、净利润分别为598亿和18.4亿 ， 门店总数1079家 。
而那时的阿里、京东还没资格被苏宁视为“友商” 。2011财年阿里营收、净利润分别为119亿和16.1亿；当年自营收入占比99%的京东 ， 营收看起来高些 ， 2011财年达211亿 ， 但却亏损了12.8亿 。
对即将到来的电商大潮 ， 苏宁丝毫没有掉以轻心：
早在1999年 ， 苏宁就开始研究8848并承办“新浪电品商城”；
2005年 ， 苏宁组建B2C总门店并上线“苏宁网上商城”；
2009年 ， 苏宁提出“营销变革”、尝试“实体店与互联网业务共举的战略”并将叠代到第三期的网上商城更名为“苏宁易购”；
物流建设方面 ， 2011年末已有8家物流基地投入运营 ， 另有10家在建、24家完成签约；
2011年6月 ， 苏宁发布“面向未来十年发展的战略规划” ， 提出打造“具备全球化竞争力的世界一流企业” 。
2011年末 ， 苏宁账面资金达227.4亿并计划通过定向增发募集资金55亿投入门店及物流建设 。
2011年未 ， 一切迹象都表明苏宁从胜利走向新的胜利 ， 不料却是盛极而衰的开始 。
2012年 ， 作秀与试探
2012财年 ， 苏宁营收同比增幅仅为4.76% ， 扣非净利润却大跌45.6%至25.15亿 ， 2013年扣非净利润跌到3.07亿 ， 2014年、2015年、2016年扣非净亏损均超过11亿 。
苏宁再也不是“绩优股”了 。
2012年上半年 ， 苏宁易购实现销售额52.8亿 。为完成全年200亿的销售目标 ， 苏宁易购三管齐下：一是品类扩张 ， 图书、百货、酒水、食品等等；二是垂直并购 ， 最大的一桩是收购母婴电商“红孩子”；三是开放平台招商 。
2012年8月 ， 京东挑起价格战 ， 刘强东宣称“未来三年大家电零毛利 ， 保证比国美、苏宁便宜10%以上” ， 苏宁的回应是“价格必然低于京东 ， 价差双倍赔付” 。
根据财报 ， 2012年苏宁线上业务实现销售收入152.6亿 。
通过比较 ， 2012年苏宁各主要品类的毛利润率与2011年差异非常小 。
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