通常认为固定资产加在建工程占总资产的比率大于40%的公司是重资产型公司，小于20%的公司为轻资产型公司 。
一般来说固定资产占总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司，小于20%的公司为轻资产型公司 。重资产型公司固定资产投入形式的退出壁垒 。曾经享誉全国的冰箱巨头新飞电器最终在2017年11月1日做出了停产重整的决定 。这个曾经在家电行业呼风唤雨的老品牌彻底退出了历史舞台，伴随着退出所付出的代价也是十分惨痛的 。前期投入大量资金用于生产冰箱的机器设备和原材料，而这些设备和原材料只能用于生产冰箱，所以退出的时候，转卖的对象就有很大的局限性，即使是转卖给同样生产冰箱的企业，也不可能把价值全部收回，那么这个损失越大就代表着退出壁垒越高；由于重资产型公司需要持续消耗更多的钱，且退出壁垒高；
所以重资产型公司的风险天然大于轻资产型公司 。另外固定资产也是财务造假的首选科目之一，由于固定资产的价值较高并且价值相对难以评估，而且还可以通过折旧或减值很容易的把财务造假虚增的金额消化掉 。固定资产是财务造假高手最喜欢的科目之一 。
在投资中一般把固定资产占总资产的比率大于40%的公司淘汰掉，相对于重资产型公司，我们更喜欢固定资产占总资产的比率小于20%的轻资产型公司 。
由于固定资产是财务造假的首选科目之一，那么在建工程自然也是 。在建工程占总资产的比率一般不超过5%，超过5%的公司要小心，要重点分析其财务造假的可能性 。
万华化学2020年的固定资产金额为564亿，在建工程占金额为233亿元 。固定资产加在建工程占总资产的比率59.5% 。是典型的重资产公司 。由于重产类企业每年需要大量的资本性开支，要重点自由现金流的情况 。我们在现金流量表中进行重点分析 。
公司2020年经营活动产生的现金流量净额为168.5亿，资本性支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）达到了232.4亿元 。自由现金流现金流为负；公司赚到了利润，但是没有赚到“钱” 。
经营活动现金流无法覆盖资本扩张 。因此，从自由现金流的角度看，该公司是没有赚到钱的 。近十年，公司有6年的自由现金流是负的 。但是近5年公司的自由现金流只在2020年的自由现金流为否 。
自由现金流就是企业经营活动产生的、在满足了再投资需求之后剩余的现金流 。自由现金流是企业可自由支配的现金流，有了自由现金流，企业才能把钱用于还本付息、为股东派发股利 。最简明计算方法：现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”减去“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 。
自由现金流为正的企业，说明具有良好的财务弹性，其持续经营能力强，能够源源不断地为股东带来现金产出；自由现金流为负的企业，则意味着企业财务弹性较差，需要外部融资 。一个企业的价值通常就是未来每年的自由现金流按预期的折现率折现到现在的价值 。
（未完待续…..）
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