对于黄金这种商品而言，既然它在全球的保有量是恒定的，因此，需求端的推动是金价上涨的关键变量之一 。
毕竟，黄金开采属于一种资源依赖性和消耗性工业，产业投资期长、开采成本高等因素使黄金从开采到上市一般需要7—8年的时间 。
短期内价格的上升无法使黄金开采量大量增加，价格的变动要花很长时间才能反映在产出上 。黄金生产周期过长导致矿产金产量与金价有滞后关系，呈现较弱的正相关关系 。
所以，人类对于金饰的需求、黄金投资的需求、各国央行及其他机构把黄金作为货币安全储备资产的需求等，决定了黄金中期的价格走势 。
比如，根据世界黄金协会数据显示，2020年黄金ETF净流入916亿欧元，创记录的流入推动了金价的节节攀升 。
就今年情况而言，世界黄金协会数据显示，随着投资需求大增，3月份全球黄金ETF净流入量达187.3吨 。
最后，我们再来看看货币因素 。从更宏观的角度来看，黄金是对冲货币超发的一把好手 。
复盘20世纪70年代、80年代的黄金价格与通货膨胀之间的关系发现，黄金表现出了很好的“抗通胀”特性 。毕竟，黄金不会像纸币那样，因为政府的超发而引发大幅度的购买力下降 。
早在2020年，中泰证券研究所发布了一篇关于黄金的文章，1971年，布雷顿森林体系瓦解，黄金和美元脱钩，全球货币体系进入新的发展阶段 。从1971年至今，美元对黄金贬值了97%，其它纸币的贬值幅度更大，基本都在99%以上 。
疫情导致全球经济衰退，世界各国家相继推出量化宽松的货币政策，美联储更是无底线印钞，黄金的价值再次被凸显出来 。
进入今年，尤其是4月份以后，随着美联储加息计划的逐渐实施，强势的美元指数迫使投资者离开黄金市场，黄金价格也一路下探 。
黄金的未来之路
上周，全球最大对冲基金大买8亿元黄金ETF的新闻，引发了市场不小的关注 。
据媒体报道，桥水（中国）旗下三只基金在2022年半年报中，同时出现在博时黄金ETF、易方达黄金ETF和华安黄金ETF的前十大持有人名单中 。巴克莱银行、中信证券、广发证券、华泰证券等机构也在扫货黄金 。
如果把目光锁定在当下市场，黄金似乎没有什么亮点可言 。为何桥水却在加码布局？
事实上，桥水的组合里向来有“黄金”的基因 。
据澎湃新闻报道，在桥水基金官网有提及，全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化 。
为了降低风险敞口，瑞·达利欧建议投资者将30%的资产配置到股市中，55%配置到中长期国债中和15%的硬资产（黄金+商品） 。
2019年以来，瑞·达利欧时不时会透露出，自己对黄金的偏爱 。
【1971年属猪2023的运势 1971年属猪2023的命运】桥水联席首席投资官鲍勃·普林斯在7月接受采访时也曾表示，未来十年，只有通胀挂钩债券（主权国家发行的一种本金和利息支付都随通货膨胀率调整的债券）和黄金的表现最好 。
换句话说，桥水的组合决定了它配置的分散性，另外，对于黄金的看好，在一定程度上也是基于对长期通胀的考虑 。
另外一个观点是，美联储持续加息的动能会逐步减弱，预计美联储加息会持续到2023年的中期 。但是如果美国经济表现不及预期，甚至出现衰退，货币紧缩政策或提前退出，甚至出现转向 。
不过，有分析指出，整个市场都处在一个严重的数据依赖路径，摆脱过去前瞻指引的方式 。美联储对于加息反复无常，相继释放放缓加息与保持加息幅度不变的表态，令黄金的短期走向扑朔迷离 。
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