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猪价有望维持高位 饲料市场回暖( 二 )

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牧原股份是肉猪养殖龙头，出栏燎企，养殖效率高于同行 。2015年上半年净利润略有起色，三季度在猪价利好的催化下业绩显着提升 。公司三季度出栏45万头，均价在17.5元/公斤左右，头均利润在500元左右 。
正邦科技的营收多数来自饲料，但2015年利润奉献多数来自于生猪养殖放量 。2013年、2014年公司大量投入猪场建设，导致成本略高于行业，且建设期未达产放量，加之行情不好，养猪部分并未显然奉献业绩 。三季报显示，公司2015年1-9月实现营业收入128.32亿元，同比增长3.04%；净利润1.84亿元，同比增长347.15% 。正邦科技环绕生猪养殖做通上下游产业，在饲料的研制生产和销售、种猪的繁育与生产、商品猪养殖、兽药等养殖产业链各节点上均实现了规模化，各节点形成了良好的协同效应 。
虽然都是养猪，但这三家企业的养殖模式略有差辞 。温氏集团采取的是“公司+农户”形式 。温氏提供物料，农户尽职养殖，温氏尽职归购，属轻资产、平台式的投资方式，优点在于投资较少规模大，由于对农户归购需要有价格保障，公司比农户承担更大的风险 。
牧原与正邦是自养形式 。不过正邦与前二者相比又略有差辞 。前二者是区域性的养殖大户，而正邦科技的养殖场是全国布局，有六大养殖主产区，分辞是江西、广东、东北、内蒙古、安徽、湖北 。其中江西、广东、东北为重点发展区域 。区域性的养殖方式简单因为集中放量，从而对区域性的均价造成冲击 。
生猪饲料市场归暖
在生猪市场供需两旺的格局下，生猪饲料消费将迎来恢重性增长 。目前生猪养殖企业的利润依然维持高位，而且玉米价格又浮现大幅下降，逐渐与国际粮价接轨 。玉米成本占到生猪养殖企业成本的40%左右，生猪养殖成本也将随之浮现下降，较好的养殖利润会进一步刺激生猪养殖产业产能的扩张，从而带动猪料与疫苗的销量 。
2015年农业部统计的180家饲料生产企业猪料产量同比下降约14%，但是从四季度开始，这种局面得到显然改善，生猪饲料消费将逐渐走强 。
而生猪疫苗的市场主要有两大块，一块由各省农业厅尽职招标，另一块由政府试点废除招标制度，由市场自由竞争，被业内称为市场苗 。招标方面，目前口蹄疫苗集体变幻不大，并未浮现此前预期的尾随产品质量提升而带来招标价格上涨 。招标苗的集体市场容量与格局维持稳定 。
市场苗方面，金宇的口蹄疫苗在持续多年的爆发增长之后开始陷入稳步增长期；其余企业在无优势品种的背景下增长也较为乏力 。另一大生猪疫苗公司天康生物，市场苗增速依然较慢；同时，由于上半年公司提前确认了招标收入，疫苗业务方面增速下滑 。

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