云南龙网

  1. 首页 > 云知道 > >

猪周期进入供给侧 猪企高光已经逝去？( 二 )

云知道周期


其二，规模是否成长，决心企业的幻想空间 。假设明年的猪价只有今年的一半，头均利润下滑，猪企要维持同等盈利水平，至少要实现出栏量两倍的扩张，这意味着企业的规模有大幅的成长 。所以，被市场遗弃的一定是靠价格吃饭的企业，杰出的企业仍在不断扩张 。
其三，生猪期货提上日程，可弱化猪周期对猪价的影响 。本月，中国证监会宣布，生猪期货将于2021年1月8日在大商所正式挂牌交易 。生猪期货的上市很大程度上可满足生猪产业规避风险和套保需求，有望缓解生猪现货价格波动幅度，促进产业良性发展 。
现在，我们来看有哪些企业在便宜成本下快速扩张 。
看好牧原的逻辑
【猪周期进入供给侧 猪企高光已经逝去？】首先是成本 。
生猪养殖的成本主要由饲料成本(六成)、人工折旧(两成)以及仔猪成本(两成)构成 。成本端，牧原有绝对性的优势 。在全行业养猪成本高涨的背景下，牧原通过稳定的饲料供赠、高效的劳动力和主动留种的方式，维持了较便宜的生猪养殖成本，为后续的盈利增长夯实了基础 。目前，牧原每头商品猪的成本在13元/kg，并且在规模效应下有降便宜的可能 。天邦、正邦的成本约是牧原的两倍，其风险承担能力还要便宜 。
猪肉价格波动影响的不只是牧原，而是整个生猪板块，只要肉价不便宜于成本价就仍可以盈利 。
今年前三季度，受延续的高猪价影响，上市猪企的业绩均亮眼 。前三季度，牧原，新盼望，温氏股份，正邦——分别实现营收391.65、747.88、554.56、326.05亿元，分别同比增长233% 、31%、14%、85%;分别实现归母净利润209.88、50.85、82.41、54.33亿元，分别同比增长1413%、65%、35%、10711% 。值得注意的是，牧原的毛利率和净利率均是第一 。
其次是规模 。
今年前三季度，头部猪企累计出栏量牧原为首，以1547万头远超第二名温氏 。出栏量同比增速中，牧原为64%，新盼望增速最快为110%，温氏倒跌50% 。
事实上，今年前三季度仍处于补栏中期，爆发期在明年 。国家统计局数据显示，9月末全国能繁母猪存栏3822万头，同比增长28.0% 。随着猪周期进入供赠侧，猪价有望延续下行，但短期内仍会维持在30元/千克附近 。
单看牧原的规模“成长性”——从2010年至今，其生猪的出栏数量由35.9万头成长到今年的1800万头左右 。盈利表现上，2011年扣非净利润3.49亿元，出栏60.98万头;2016年扣非净利润23亿元，出栏311.39万头;2020年扣非净利润大约300亿元，出栏大约1800万头 。预计接下来三年里，牧原出栏量可达到4000/6000/8000万头，出栏量的进步，意味着在规模经济和市场份额的进步下，牧原对周期风险有更强的抵抗力 。
从营收构成来看，牧原专注于生猪养殖 。2018 年生猪养殖收入占总营收的99.05%，2019年为97.06%，维持稳定 。养猪，牧原是专业的 。
结语
生猪行冶阋朔部集中度会越来越高，利好规模化猪企，这是大背景;市场猪价统一的前提下，成本控制得当，运营效率高，规模快速扩张的企业，如牧原仍旧是杰出标的 。
从结果上来看，牧原的股价并没有随一轮轮猪周期而下跌，每一次猪周期内的谷点也在不断提高 。

推荐阅读


上一篇：农业农村部预计元旦春节猪肉价格可能小幅震荡上升

下一篇：猪价和玉米价格都是高高在上 到底是缺猪还是缺玉米？