重庆、青岛、昆明、济南、海口，这是剩余5个待交割的万达城 。其中，济南万达城不仅是所有万达城当中投资额最高的一个，还是王健林和孙宏斌比较头疼的一个 。
（图说：1月3日，济南万达城一期文旅工程还在地基施工阶段 。）
2016年8月26日，济南市人民政府、历城区人民政府、万达集团共同签署该项目的合作协议 。万达集团承诺投资630亿，文化体育旅游产业部分的投资超280亿元 。
济南市承诺出让4200亩的低价建设用地给予万达集团 。2017年6月30日，首批1495亩土地定向拍卖给万达，楼面价仅2800元/平方米，当时的拆迁补偿价位13000元/平方米 。此外，济南的拆迁工作由政府承担 。济南市政府当时用时5个月拆迁完毕，投入资金26亿元 。
拿地刚满10天，情况突变，济南万达城91%的权益易手融创 。此时，挖掘机刚进入位于济南市莲花山脚下的万达城项目，开挖一期住宅项目的地基 。
2017年7月22日，即在万达、融创达成最终交易协议三天之后，王健林前往济南市拜访相关领导 。
“这是由于济南市政府暂停了济南万达城的土地出让，王健林是去和当地政府沟通协商 。”《财新》报道显示，后据历城区和济南市国土反馈，济南市同意继续签署土地出让合同，但必须同时签补充协议 。补充协议对文旅城的建设时间、标准、后期运营提出严格要求，否则将采取不允许住宅销售，收回土地等惩罚措施 。
目前，仍有三个万达城项目尚未全部完成土地出让 。其中济南万达城待供应土地尚有2705亩，相当于项目规划用地的65%，昆明万达城待供应土地占到项目规划用地的82% 。
廉价土地是地方政府给予万达城项目的优惠条件之一 。正因如此，土地供应不会一次性完成，而是根据工程进度分批次出让 。而且，万达城项目的每年给该项目土地供应，需要编入《济南市本级年度土地供应计划表》 。2017年的供地指标已经完成，剩余2705亩按计划在2020年计划建成开业之前分批供应 。
诸如济南等尚未交割的万达城项目，能否获得后续数年的项目用地 。对此，腾讯《棱镜》向万达、融创请求置评，但未获回应 。不过，王健林在这次在拜访济南市领导时的姿态值得玩味 。
王健林此前两度到访济南，万达官网当时给出的报道口吻是，“王健林董事长会见济南市领导” 。2017年7月22日这次则变成“济南市领导会见王健林董事长” 。
一位接近融创的人士向腾讯《棱镜》透露，王健林之外，孙宏斌与旗下高管同样到访济南，依旧无法改变济南万达城延迟交割的现实 。
对“闯入者”的疑虑
事实上，万达城的“资产交割”并不复杂——比如西双版纳万达城，包括资料、财务、人事、印章等项目的交割，一天之内宣告完成 。“真正复杂的是协调地方政府关系 。”接近此次万达城交割的消息人士透露 。
腾讯《棱镜》多方求证获悉，前8个项目之所以顺利交割，与项目大多或已开业或将建成不无关系 。另5个项目之所以交割延期，同样受到项目建设进程影响 。除青岛项目将在2018年4月全面开业之后，其他四个预计在2020年-2021年方能建成开业 。
“一个最明显的疑虑就是，万达自身的商业信誉、资金实力、开发运营才是地方政府愿意与其合作的关键，现在项目刚开始建，大股东突然换成融创了，换谁都会担心 。” 一位熟悉万达和融创的房地产公司高管对腾讯《棱镜》表示，“而且融创的资金实力、负债压力、企业信誉，以及由此可能带来的项目风险，都值得慎重再三 。”
瑞信香港此前发布的研报显示，融创杠杆率“冠绝内房股” 。截止2017年上半年的净负债率是260% 。“若计入2016年发行的100亿元永续债，其净负债率达到390% 。”
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