反映一下新浪和微博的关系 ， 就好理清了 。搜狐自身业务发展并不好 ， 只靠自己参股企业维持局面 。比如新浪可以跟上微博的发展 ， 搜狐也可以和搜狗的畅游一起养活自己 。投资者对公司的不同预期按照美股的估值 ， 微博的净资产为9.44 ， 市净率为5.22 ， 属于正常科技股 ， 而新浪的净资产为40.35 ， 市净率为1.05 。
新浪持有微博45.2%股权 ， 微博市值高达112亿 ， 而新浪只有29亿 。为什么？
出现这个情况 ， 我认为是正常的 。1公司的市值并非以市价计算这个好比国内股票中的定向增发操作一样 ， 发行价不得低于市价的90%并不是指执行定增日的市价作为参考标准 ， 市场上公认的价格是不得低于公告前20个交易日市价均价的90% 。假如按国内标准的会计准则估算 ， 微博实际上的价值只有90%*110*46/49=93亿 ， 新浪的45.2%股权实际市值只有42亿 。
2投资者对公司的不同预期从美股市场的估值 ， 微博的净资产是9.44 ， 市净率是5.22 ， 属于一个很正常的科技股 ， 而新浪的净资产是40.35 ， 市净率是1.05 。可能大家不知道这是什么概念 。我们可以在国内MSCI成份的股票池中找出对比市净率为5.22的是东方财富 ， 一家互联网金融 券商的上市公司 ， 属于高成长型企业 ， 市场估值较一般的券商股要高 。
同是券商股 ， 光大证券的市净率在1.29 ， 市场并没有结出一个很高的估值 ， 为什么会这样？就算是一般投资者 ， 在同一板块的东方财富与光大证券选择时 ， 一般都会投资东方财富 ， 而不是光大证券 ， 原因是东方财富的成长性 ， 空间想像力远强于传统的老牌券商 。反映到新浪与微博的关系 ， 也就很容易理清了新浪市净率低 ， 说明公司并没有多大的成长性与想像空间微博的高市净说明其有一定的成长性和想像空间 ， 市场愿意对其未来的价值进行透支 ， 目前的股价已经包含未来的预期 ， 即微博110亿的市值已经兑现了未来数年的价格预期！总结首先 ， 企业目前的价格并非一级市场上真实的交易价格 ， 会出现合适的折算其次 ， 每个公司的都有其价值与成长性 ， 成长性较佳的公司市场上愿意以未来的估值对公司进行估算 ， 一些缺乏成长空间的公司市场只能以其最合理的价格进行交易 ， 所以会出现新浪拥有42亿市值的股权而只有29亿的估值 。
新浪搜狐网易如今已变成三流互联网公司了吗？
目前来看 ， 网易依然是一流互联网企业 ， 不过新浪搜狐确实已经被时代逐渐遗忘了 ， 说已经是三流互联网企业也不为过 。中国互联网企业的几个等级按照营收水平发展前景技术储备等众多方面 ， 我认为中国互联网排名靠前的互联网企业可以四个等级 ， 当然这里面不包括一些小的创业公司 。超一流企业百度阿里巴巴腾讯三巨头毫无疑问代表了目前中国互联网企业最高水准 ， 这三个企业都具有以下几个特点 ， 商业壁垒技术壁垒或者说用户壁垒明显 ， 能够创造持续的利润空间维持企业高速正向发展 。
三家企业里面百度技术壁垒明显 ， 尤其是在AI方面的技术储备已经达到世界顶级水准 。阿里巴巴在电商领域虽然没有形成绝对统治 ， 不过阿里电商已然形成商业壁垒 ， 形成了以产业链-网商-平台-用户为核心的商业闭环 。腾讯就不用说了 ， 手握微信QQ两大国民应用 ， 基本上掌握了整个中国用户的社交关系链 ， 这个网非常结实 。一流企业字节跳动蚂蚁金服网易小米美团拼多多快手58同城一流企业我觉得几个条件满足其一即可 ， 前景广阔能够持续营收生态版图初现 。
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