4.改革成效凸显 ， 苏宁盈利能力回升
京东Non-GAAP净利率已转正 ， 核心京东商城的盈利能力保持稳健 。不考虑扣除运营资金产生的投资理财收益 ， 苏宁扣非净利率也已转正 ， 2018年实现扣非归母净利润3.1亿元 ， 同比减少41%;如果扣除尚未交割的苏宁小店的亏损2.96亿元、加回金融业务等带来的坏账及贷款减值等资产减值损失15.47亿元 ， 苏宁2018年扣非归母净利润可达21.55亿元 ， 同比增长305% 。
5.金融集团出表后 ， 京东经营现金流转好
2017Q2京东金融出表后 ， 京东现金流压力大幅减轻 。2018年 ， 金融业务等带来的坏账及贷款减值等资产减值损失15.47亿元预计2019年苏宁金服出表后经营现金流将显著优化 。
6.苏宁存货周转能力稳步提升 ， 京东供应商话语权较强
存货周转能力：苏宁>京东;供应商话语权：京东>苏宁 。京东存货周转天数保持稳健 ， 苏宁易购存货周转能力持续提升 ， 2016年起领先京东 。得益于电商龙头规模优势 ， 京东应付账款周转天数显著提升 ， 对经销商话语权大 ， 压款时间长;苏宁为建立良好的零供关系 ， 优化支付方式及账期 ， 加大对供应商的支持 ， 应付账款周转天数保持平稳 。
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