那么，琼斯的投资策略是这样的：1、借入10万美元，一共有20万美元；2、用其中的13万美元，买入好公司的股票；用剩余的7万美元卖空不好公司的股票；3、这样一来，净持有股票仅为6万美元 。未来，如果股市平均上涨20%，因为选择了好公司的股票，所持有的股票可能可以获得30%的上涨 。而做空部分，因为选择的是差公司的股票，可能只上涨了10%，从而减少了做空的损失 。
整个组合的盈利是 13万*30% -7万*10% = 3.2万美元 。而万一未来股市平均下跌20%，因为选择了好公司，所持有的股票下跌幅度可能只有10%，而做空部分因为是差公司，下跌会更剧烈可能有30%的跌幅 。这样一来，整个组合反而有盈利：7万*30%-13万*10% = 8000美元也就是说，不管是市场上涨还是下跌，琼斯的投资组合都能做到盈利 。
这是对冲基金最早也是最基础的盈利模式 。经过之后长时间的改进和创新，现在的对冲基金，有了更多的投资策略，包括：1、宏观策略 。通过对宏观经济和金融环境分析的基础上，直接对股市、债券、外汇、大宗商品进行操作，主要做方向性的交易 。先对原生资产的走势做出判断，然后通过一些流动性好的衍生产品，比如期货进行操作 。
比较少做对冲套利 。典型的宏观策略基金是索罗斯的量子基金 。2、统计套利 。统计套利最核心的是交易模型，根据输入的市场参数，由模型计算出来应该买什么卖什么 。爱德华.索普是第一个实现统计套利策略的人，也建立了第一个成功的量化交易对冲基金 。在对冲基金的风云录上，留下了非常多的故事：至今仍是全球最大规模的对冲基金桥水，曾与索罗斯量子基金平分秋色的老虎基金，曾风靡一时的美国长期资本管理公司 。
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