易方达基金公司总经理刘震云曾这样比喻：α是肉，β是面 。典型的宏观策略基金是索罗斯的量子基金 。什么是对冲基金？真很难用一句话来给对冲基金一个很准确的定义 。指数基金全是β，卖的是面；主动型公募基金有肉有面，卖的是包子；而对冲基金卖的就是纯肉 。
什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？
【使用待冲基金会计科目的体会.doc,待冲基金是什么科目】相比大众所熟知的共同基金，对冲基金似乎要更神秘 。为数不多的媒体报告也常常围绕“索罗斯英镑狙击”、“麦道夫庞氏骗局”等负面话题，似乎，对冲基金是更高风险的投机行为 。事实上，对冲基金因其更稳定的收益、更低的风险，成为机构资金和大规模家族资金的首选品种 。比如，世界上最大规模的对冲基金桥水，为投资人管理着上千亿美元的资产 。
而且 ，对冲基金因为高比例的分红奖励，也吸引了大批非常优秀的基金经理 。什么是对冲基金？还真很难用一句话来给对冲基金一个很准确的定义 。美国投资人马拉比在《学习热爱对冲基金》一文中，总结了对冲基金的四个特征：1、私募 。对冲基金属于私募基金，不公开发行，有较高的投资门槛 。2、业绩提成 。对冲基金更考验基金管理者的资产管理能力，所以，投资人和投资管理者通常是共享收益，通常是2%的管理费，再加上20%的业绩提成 。
3、对冲 。采用对冲的方式，屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得确定的收益 。4、杠杆 。可以借助杠杆放大风险和收益，根据投资人的风险承受能力调整预期收益和风险 。对冲基金的投资范围很广，除非上市公司的股权以外，对冲基金基本上可以投资所有的有价证券，股权、期权、股指期货、大宗商品期货、外汇，等等各种金融工具及衍生品 。
投资组合的收益率在说对冲基金的盈利方式前，有必要先了解一个概念：投资组合的收益率 。投资的目的是为了获得回报，也就是要有正的收益率，但是在进行任何一项投资之前，我们都无法预知未来到底是赚钱还是赔钱，这种不确定性就是投资的风险 。通常情况下，风险与回报成正比，风险越高收益可能越高 。那么，有没有可能既有高收益又有低风险呢？1952年，哈里.马科维茨最早提出了风险与收益同等重要的概念，开创了现代投资组合理论，标志着现代金融科学的开始 。
现代金融理论把投资组合的收益分为两部分，与市场无关的α收益，也叫做绝对收益，或者超额收益，与市场相关的β收益，也叫做相对收益 。指数基金完全跟踪的股票市场，是单纯的β收益，只要市场上涨指数就会上涨，指数下跌自然也就会下跌 。对冲基金想要获得的是更有价值的α收益，也就是在市场下跌的时候，要减少亏损甚至获得收益 。
易方达基金公司总经理刘震云曾这样比喻：α是肉，β是面 。指数基金全是β，卖的是面；主动型公募基金有肉有面，卖的是包子；而对冲基金卖的就是纯肉 。肉比包子贵，包子比馒头贵 。很形象地说明了“为什么对冲基金的管理费很贵”这个问题 。对冲基金如何盈利金融市场是一个创造奇迹的地方 。1949年，美国投资人琼斯推出了世界上第一只对冲基金 。
到1968年，他的累计回报率几乎高达5000%，远远超过了同时代的其他基金管理者 。在1965年之前的5年里，他的收益率325%，远远超过当时最热门的共同基金225%的收益率 。（数据来源：《富可敌国》）琼斯是如何做到的呢？在一份招股说明书中，他用一个例子解释了赚钱的逻辑：假设有10万美元的资金用来投资，且近期内对市场持乐观态度 。
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