1995年美国芯片大降价，计算机大幅应用到了投资当中，最后发现可以用些办法清洗会计报表上的科目，把这些科目放到一个结构化的数据库里，当上市公司公布会计报表的时候，就可以和老基金经理在同一个时间知道这个数，但是算得比别人快，可以当天就决策，公司又便宜又好就去买了 。多因子从1995年到2009年之间在美国的蓬勃发展，很重要的就是有信息获取和信息处理的能力 。
如今，如果到中欧基金找一个汽车研究员，让他用PB-ROE推个股票，他肯定会笑话我，这看的是什么基本面？我们想做的事情就是把口述的行业选股的核心逻辑写成模型，模仿当年美国的多因子，通过科技的手段把这些数据处理好，发出信号，使得我们在时间轴以及逻辑上都不滞后主动管理的基金，这样才有信息获取、处理的优势 。
最后举个例子，我们基本面量化怎么做？打个比方，汽车这个行业真正看基本面的人，肯定要看乘联会和中汽协的销售数据、社会库存、车场库存，还有政策像购置税减免，我们要变成哑变量（Dummy Variables）放在模型里 。最终会变成一个像真正基本面投资的人看的东西，但好处是模型会每天像雷达一样扫描自动抓数据、处理信号并形成投资决策 。这样才会形成真正的基本面与量化相结合的投资方式 。
基本面量化本质上讲就是多因子的进阶版 。如果站在三维角度向下俯视量化整个平面所有不同的策略，会发现多因子就是第一代利用基本面逻辑的量化，只不过是更为抽象，在截面上横着比，所有的行业用一个模型去做 。但是我们希望比它更具象，更深入地挖掘基本面真正关注的东西，把它写成模型 。
现在我们基本面研究，找方法和建模型基本上已经有了相对应的节奏 。一个行业的研究模型1.0版本搭好，2.0版本更新，3.0版本上线 。覆盖这么多行业没有想得那么复杂，因为我们一旦写好了模型，它就自动帮我去抓数据、跟踪和处理问题了 。
北落的师门：
偏股混合型基金指数在历史上表现怎么样，尤其是熊市？
曲径：
刚才我们讲到偏股混合型基金指数每年的收益率，从2004年到现在是13.7％，为什么是这个水平？整体来看买股票买的是公司的投资回报，是ROE的水平，主动管理基金经理平均来讲买的是相对比较好的公司，最后长期来看ROE都在10-15之间 。最后就获得13.7％左右的回报，是一个正常权益投资的回报 。
说到熊市，因为我2008年在纽约，经历了美国金融危机，我对这件事情印象实在太深了 。
北落的师门：
正好今天我们也借这个机会给大家做心理按摩，就是经历了这么多次熊市，从您目前的感受是什么样的？跟2008年在美国的时候那种情绪比，是一个什么样的状态？
曲径：
2008美国金融危机基本上是从2007年下半年，一直到了2008年9月，作为刚工作第一年的研究员，我觉得人生工作的起点是这个时间太好了 。因为经历了那件事情之后，我很少发生惶恐的情况 。
当时我做的主要是欧洲大陆多国跨国交易的量化模型 。那个时候我每天晚上在纽约凌晨三点一定会自然醒 。凌晨三点正好是欧洲开盘的时候，然后打开我的彭博和远程机看看情况 。其实现在可能投资年限还不长的投资经理、研究员们感受到了深深的焦虑 。我也是从那个时候过来，但是之后我就发现爱岗老司机是怎么做的 。
2008年9月15号我印象特别深，9月14日美联储开会决定不救雷曼了，然后我就干了一件事情，从家里走出来，对着雷曼兄弟的大楼照了一张相，当时上面的霓虹灯是雷曼兄弟，第二天早上经过那栋楼的时候上面已经变成了巴克莱资本 。因为雷曼倒了，曼哈顿所有人都非常恐慌，从来没见过的金融危机，肯定连锁反应要再倒一两个大行，后来果然美林就跟美国银行合并了，大家觉得高盛可能会是下一个，市场恐慌到这个水平的时候，巴菲特买了高盛优先股 。
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