网易云音乐盗歌 _云知道

作者：易牟
原创：深眸财经（chutou0325）

3月24日晚，网易云音乐（9899.HK）披露了2021年财报，全年营收为69.97亿元，全年经调整净亏损10.44亿元。
这一结果，虽然延续了招股书的走势，且营收的增幅和亏损的收窄也是一个好消息。但奇怪的是，它还是低于市场预期，于财报披露次日低开2.5%，收盘下跌3.8% 。

对于一只次新股来说，这背后有什么样的逻辑？
1,跌跌不休，投资者被“闷杀”？网易云音乐的下跌，并非一日之现象。
上市以来，云音乐（9899.HK）的股价一直“跌跌不休” 。截至3月25日收盘，网易云音乐的股价为74.5港元，较之上市的205港元每股，曾经的425.9亿港元的市值仅剩下了154.8亿港元，在短短4个月不到的时间市值蒸发63% 。

连番大跌之下，就是投资者的血亏。
我们知道，港股采取的是经纪席位制，很多都是融资股东，无法查询到它的具体股东户数增减，但是整个2月份网易云音乐的平均成交额只有148.3万港元，以2月15日为例，全天的成交额只有8.34万港元，成交量只有700股。
这相当于什么？
按照云音乐（9899.HK）154.8亿港元的市值来看，前后十只股票中它的成交量是最低的，一只市值超百亿的股票流动性如此之差，在港股中只有一种可能，那就是市场已经对其失去信心，少有人愿意接盘。

实际上，无论是在交易软件富途牛牛还是雪球上，都充斥着投资者的“抱怨”和被“闷杀”的调侃。比如，“100w港币就可以让一个百亿市值的公司拉10个点，我只能说666”、“39万就能让两百多亿的公司跌10个点……

甚至，有投资者反应在多个时间段内，只见卖盘不见买盘，流动性十分糟糕，并吐槽“上市了等于没上市” 。

值得注意的是，网易云音乐在2月份被纳入恒生综合指数，又在3月7日正式被纳入港股通，一般情况下这对股票的流动性会产生一定的刺激作用，但反常的是它在3月7日当天反而跌超15% 。
数据显示，网易云音乐的首次解禁是2022年6月3日，也就是说，之前买了网易云音乐股票的投资者，要么血亏之后出手，要么直接被“闷杀”，如果按照浮亏来计算，网易、索尼、Orbis三大基石轮投资者已经血亏。
2,“吓跑”投资者的三驾马车那么，到底是什么导致了这一切？
由于财报是一个滞后指标，专业的投资者往往通过一些估值模型和精准调研，早就已经提前洞悉并布局，借着网易云音乐上市之后的首份财报，我们不妨来看看或许是哪些因素在影响着投资者的决策。
从表面来看，网易云音乐在这次财报中存在三大亮点：
第一，营收增长和净亏损优化幅度大，其中营收较2020年同比增长43%，净亏损相比于2020年的15.68亿元收窄33.4% 。
第二，两大营收板块的增长也比较明显，其中线音乐服务收入增加了25.4%，社交娱乐服务及其他收入增加了63.1%，这种增长幅度也大致可以根据招股书作出一定预判。
第三，在线音乐的月活跃用户数达到了1.82亿，付费数从2020年的1600万人增加至2021年的2890万人，而网易云音乐一直极力宣传的重点独立音乐人也增长到了逾40万，在内容库中约有190万首音乐曲目来自独立音乐人，较2020年底增加约80% 。