相对来讲它们的股价的弹性和空间，是跟着景气度变化的，阶段性可能会涨很多，估值弹性会非常的大 。
因为行业景气的变化或者说高涨，可能发生戴维斯双升的局面，比如2021年整个赛道股就是这一类投资比较极致的体现 。
这一类股票，他会根据中观的行业景气度、估值、行业比较来做一些判断 。
03 要放弃泡沫化的收益
陈皓的回撤控制比较突出，他认为，要做好回撤控制是做好两个事：
首先，要承认“每个人都会犯错”，所以，持仓行业就不会那么集中 。
其次，要放弃一些泡沫化的收益 。
无论是核心资产还是赛道股，在过去两年的时间内都曾经很绚烂过，但回撤也是很巨大的 。要把回撤控制的好一点，就要放弃一些泡沫化的收益 。当这些股票的价值与价格差的太远的时候，需要冷静的去抽离出来 。
从人性来讲，每个人都是喜欢享受泡沫的 。但是从投资上来讲，要离泡沫尽量远一些，这样资产会更安全一点 。
当然，细节上这视乎个人的风格，以及对风险的判断和认识能力，甚至看个性 。
他个人对比较热的东西，是有一些怀疑精神的，对比较泡沫化的东西相对有一些排斥 。
这导致了，他从买入风格上来讲，相对偏左侧，也让他在2021年，两次卖出了热门的品种 。
一次是2021年的春节前后，他卖掉了一些白马蓝筹股，当时正是最热的时候 。
另一次是在2021年3季度，他卖掉了组合里面的新能源、电动车和光伏的绝大部分 。
04 重要的是能下决心“离开”
要做到远离泡沫，在陈皓看来，个性方面的因素影响比重比较大 。
随着做投资时间的增长，他更多的时间是在自我思考 。与买方和卖方交流相对比较少，离人群远一点，能够保持相对清醒的态度和思路 。
他认为识别泡沫是不难的，最重要的是能否下决心的离开 。
2015年的中小创泡沫导致了市场异常波动，这让他后续对风险的警惕性更高，当价格大幅超越了资产价值时，他会有一定的警惕性 。
还有一点是，他对整个组合里面个股的预期收益率的要求比较高 。
他不会买一些可能业绩很稳定、但预期收益率很低的资产 。
同时，在市场泡沫化的阶段，资产的预期收益率是显著降低的，（这也是很好的风控措施） 。比如，在2020年底、2021年初的时候，绝大部分推荐核心资产的研究员，都在用2025年的盈利折现，本质上这就是预期收益率在降低 。
类似的，2021年的新能源的很多相关公司，不论它的商业模式跟竞争格局是否稳态，但以当期的市值以及远期的市值目标来计算增值空间，也比较有限 。
更何况2021年很多的赛道股的盈利，是来自于阶段性的供需错配带来的量价提升 。从传统的制造业的思维来讲，这样的阶段性暴利是不可能维持这么高的毛利率和净利率的 。
所以那时候买这类东西，放在整个组合的收益率是有限的，卖掉去找性价比更高的资产，做组合的调整，（才是对的） 。
05 更多研究周期性行业
陈皓认为，做成长性的投资，不管是景气度投资，还是稳定成长的投资，很多时候是要随着整个产业做与时俱进的研究、能力圈的拓展 。
每个基金经理都是如此，只不过可能特定阶段呈现的效果不太一样 。
他的方法会涉及到资产、行业和个股的性价比比较 。如果只在高成长的行业或者景气行业里面比，是无法判断哪类资产性价比更高的 。客观上他的投资方法就需要对很多行业有大概的了解 。
第二，可能做投资总会碰到各种好的投资方法，需要积极吸收 。很多东西都需要去学一学，只要学多了以后，才会知道自己真正相信的是什么；在什么样的阶段，哪种方法可能会更占优势，逐渐去伪存真，留下来一套适合真正适合自己、而且行之有效的方式 。
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