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恒大处置方案析出 恒大重组最新进展( 二 )

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有分析人士称，相较于资产转让或处置（土地出让）等方式，项目退地更有利于快速化解当下债务风险 。地方政府正向市场释放出稳定房地产的积极信号 。对信托公司而言，可压降房地产业务的占比，寻找更好的转型方向 。对投资者来说，在避免项目无限期延期的前提下，保证了本金的安全 。
公开资料显示，广州城投集团系广州市城市基础设施建设和资产运营主要实体，其股东为广州市人民政府国有资产监督管理委员会（持股比例为90%）和广东省财政厅（持股比例为10%） 。
差异化路径：接盘项目股权
除了中信信托，还有其他信托公司也在实施对恒大的支持 。
2022年2月25日，恒大发布公告称，“与光大信托和五矿信托签订合作协议，内容关于出售本集团于4个项目的相关股权予它们，信托机构将接管项目公司的运营管理，向项目公司投入资金以保障项目后续开发建设及保交楼，且恒大有行使回购股权的权利 。”
通过此次与信托机构的合作，恒大表示，可收回在项目的部分前期投资款约19.5亿元，可化解项目涉及的债务约70.1亿元 。
进一步来看，恒大将旗下公司重庆黛宸房地产开发有限公司10%的股权转让予光大信托，剩余的90%股权由光大信托间接持有的公司持有；另将项目公司东莞市鸿钏房地产开发有限公司9.87%的股权转让予光大信托 。
五矿信托所接管的两个项目则分别是恒大的佛山铂睿府和广深国际文旅城项目，总对价为11亿元 。“可收回在项目的部分前期投资款共约9.2亿元，可化解项目涉及的债务共约42.4亿元 。”恒大表示 。
在上述协议中，《财经》采访人员注意到，信托公司提出了一些承诺性的条款 。例如，信托机构承诺，无论相关项目公司是否能清偿信托机构的投入，信托机构将争取保障相关项目开发完成并完成交楼 。
在房地产市场不景气的背景下，五矿信托、光大信托在收购恒大的地产项目时，资金来源何处？是否具备开发能力？如何做好风险防范？
截至发稿时间，五矿信托、光大信托不予置评 。
【恒大处置方案析出 恒大重组最新进展】金融信托领域的资深律师唐春林表示，在目前的情况下，恒大主要是因为流动性问题而陷入困境 。但信托公司受限于投资人的投资预期，信托计划的期限等因素，不太可能长期持有资产 。所以，短期介入解决流动性问题，并获得可观收益后，资产将由恒大继续经营，对双方而言都是互惠共赢的方式 。而恒大可以借助外力盘活资产，避免资产的减值或贱卖 。
不过，信托公司接盘房企项目的主要挑战是其管理能力是否能胜任房地产行业面临的压力 。“如果没有相应的能力，信托公司通过纯财务管理的方式很难保证达到预期的投资目标 。”唐春林认为 。
化身房地产开发商的不仅仅是光大信托、五矿信托，还有中航信托、中融信托等其他头部信托公司 。例如，2022年2月，企查查显示，柳州市龙光骏德房地产开发有限公司的新增股东为中融信托，后者持股70% 。
“当前，监管层也出台了一些关于信托业风险化解的措施，但一时之间难以快速见效 。信托业已经和房地产行业深度绑定，若房地产行业风险得不到化解，信托行业也难走出困境 。”一位信托公司高层对《财经》采访人员表示 。

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