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2020年金融会议 2023金融会议

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本文作者|卧龙图片来源|摄图网

2020年金融会议 2023金融会议


2023金融会议（2020年金融会议）
2022年进入最后一个月！对于中国人而言，今年是艰难之年，即使是中国股市投资者，亦是眼泪多过笑声 。本周开始一连三期为各位剖析全球金融市场走势，期盼明年能有更好收成 。今期首先分析美国股市走势 。
过去一年，美国通胀急升，今年6月美国CPI按年升9.1%，为40年来最高纪录 。美国联邦储备局大幅加息应对，多次加息3/4厘 。2021年11月12日，我在《美国通胀快将见顶中国通胀缓慢爬升》一文中详细分析美国通胀走势，现再次分析如下：
1921年低点至1947年高点，CPI走势为一组3浪上升，划分成（a）（b）（c），其中浪（c）为倾斜三角形 。1948年低点至1980年高点，CPI走势仍然为一组（a）（b）（c）上升，其中子浪（a）及子浪（b）急升急跌，子浪（c）又是一个扩张倾斜三角形 。1980年高点至2009年低点，CPI下跌走势依旧是3浪模式，锯齿型态 。其中子浪（b）由1987年反复震荡至2008年，长达21年时间，与上两个子浪（b）简单型态构成“交替” 。
2009年以来，美国CPI走势脱离不了3浪模式 。2009年低点至2011年高点为子浪（a），2011年高点至2020年低点为子浪（b），2020年低点至今为子浪（c）上升 。其中，子浪（b）型态为abc-x-abc，第一组abc由2011年跌至2015年，2015年低点升至2018年高点为间隔浪x，2018年高点跌至2020年低点为第二组abc 。此后子浪（c）一组5浪上升，型态之清晰艾略特再世亦会叹为观止！
《美国通胀快将见顶中国通胀缓慢爬升》文中预测：美国通胀“很快”出现高点，并从高点持续下跌，高通胀不会是一个时期，而只是一个“高点” 。美国此轮CPI高点将出现在8%至9%之间 。实际数据最高9.1%，大致符合预期 。此轮CPI上升浪已经结束，未来一段较长时间将大幅回落至2%至3%之间，因为美国经济将出现衰退（此处衰退指GDP增幅按年下跌，非一般所指技术性衰退） 。
有关美国经济衰退预测，来源于国债孳息率倒挂 。历史上，当两年期美国国债孳息率与十年期国债倒挂，未来一段时间美国经济便会出现衰退，从未出现差错 。当前债券收益率曲线倒挂情况相当严重，已经超越2020年及2007年，正接近2000年及1989年 。不但美国，全球债券收益率曲线出现本世纪以来首次倒挂 。全球债券综合分类指数显示，10年期或以上全球主权债券平均收益率，已低于1至3年期平均收益率 。根据可追溯到本世纪初历史数据，此等现象却是破天荒 。观察债券收益率曲线倒挂与股市走势对照，1989年倒挂之后标普500指数仍再创历史新高才出现下跌，且跌幅较小，为最强走势 。但1960年代末、1974年、1980年代初期、本世纪初期及2007年之后，倒挂出现后股市总是经历一段熊市 。1974年石油危机、2000年科网股泡沫爆破及2008年全球金融海啸令人印象深刻 。
此轮倒挂，美股又会出现何种走势？
长期而言，美股1929年顶部为（III）浪I，1929年跌至1932年底部为（III）浪II，1932年展开（III）浪III上升，1932年升至2000年结束，期间美国发展成全球唯一超级大国（前苏联于1991年倒下） 。（III）浪III细分次一级5浪 。其中III浪【1】由1932年低位升至1937年高点 。1937年高位跌至1942年低点为III浪【2】 。1942年低位升至1966年高点为III浪【3】，1966年至1974年10月扩张三角形III浪【4】 。III浪【4】为水平三角形，与III浪【2】简单锯齿型态相对照，符合交替原则 。1974年低点升至2000年高位为III浪【5】 。
再细分III浪【5】，1974年低点升至1981年高点为【5】浪（1），跌至1982年低点为【5】浪（2），1982年低点升至1990年初为【5】浪（3），然后一个扩张平台跌至1990年10月低点为【5】浪（4），1990年10月低点升至2000年高点为【5】浪（5） 。

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