三是优化发行承销制度 。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制 。
四是完善上市公司重大资产重组制度 。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管 。
五是强化监管执法和投资者保护 。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为 。细化责令回购制度安排 。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排 。
崔彦军分析，“试点的注册制针对各自的板块有简单的指标要求，但现在是一个更加统一且具体的上市制度，优化了细则，让监管层如何去审核有了量化的指标 。”
其次，各个板块的定位更加清晰 。
针对不同板块的企业特点，此次改革对规定企业应当按照拟上市板块要求进行专门披露，如拟在主板上市的，应充分披露业务模式的成熟度、经营稳定性和行业地位；拟在科创板上市的，应充分披露科研水平、科研人员、科研资金投入以及募集资金重点投向科技创新领域的具体安排等相关信息；拟在创业板上市的，还应充分披露自身的创新、创造、创意特征等，以保证各板块保持其自身定位 。
这也对不同板块有了更加明确的定位 。主板主要服务于成熟期大型企业，科创板突出“硬科技”特色，创业板主要服务于成长型创新创业企业，北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地 。
此外，上市方式也更加多元 。
从上市条件上来说，主板注册取消了现行核准制关于不存在未弥补亏损、无形资产占比限制等方面的要求，并在原有的上市财务标准基础上，增设两套上市标准 。实施注册制后的主板IPO企业，只需要满足三套财务标准中的其中一项 。
来源：光大证券
“上市条件更加优化，对于一些芯片、生物医药等长期亏损但却对国家战略有意义的企业，更加友好 。”崔彦军表示 。
更为重要的是，注册制以信息披露和投资者导向为原则 。
“过去，公司递交的注册申请有证监会背书，现在，审核部门不再对企业的投资价值作出判断，审核标准、程序、过程和结果全部公开，倡导企业进行简明扼要、以投资者为导向进行描述 。让发行上市更加规范透明的情况下，也对投资者的判断能力提出了一定的要求 。”崔彦军说 。
“盲打”成为过去
从发行制度、交易规则等方向上看，也出现了众多变化，对于普通的投资者而言，同样有着重要的影响 。
比如，从发行制度上来讲，主板发行定价更加市场化 。
在定价机制方面，新规明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定 。发行规模较小的企业，继续保留直接定价，新增定价参考上限 。此外，明确可以对网下发行采取摇号限售或比例限售，进一步加大网下投资者的报价约束 。其中，取消了23倍发行市盈率隐性红线 。
华泰证券在研报中表示，核准制下采取“市场化询价+23倍发行市盈率隐性红线”的新股定价标准削弱了新股定价询价的市场化，“新股定价受限情况下，潜力公司无法享受估值溢价 。”
华泰证券指出，对中小投资者而言，23倍市盈率限制，正是主板新股上市后，连续涨停的重要原因 。全面注册制后，主板打新不再是无风险套利 。
【全面注册制正式实施时间表 全面注册制2023年几月推出】
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