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本轮猪周期 站上“猪周期”风口( 二 )

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数据显示，4月份全国生猪总存栏环比降2.9%，同比下降20.8%;能繁母猪存栏环比下降2.5%，同比降22.3% 。创近十年历史最大降幅，产能恢重徐徐，降幅或将进一步加深 。按照当前趋势来看，由于非洲猪瘟的存在，生猪价格的上涨伴随着行业能繁母猪产能的持续去化，或将导致本轮周期反转猪价高点与持续光阴的超预期 。
并且，有规模优势的上市养殖集团，其竞争优势将越来越大 。从2019年1-4月份的出栏情况来看，上市养殖集团实现了出栏量的逆势增长，行业集中度提升逻辑持续演绎，随着后面业绩的逐渐兑现，板块集体估值有望潞傍上行 。
港股市场猪价上涨影响最直接的企业有两家：中粮肉食和万洲国际 。
几家欢喜几家忧郁
中粮肉食上行逻辑较为清晰，即产能稳步提升遇见猪周期上行 。智通财经APP知道到，公司是业务模式笼罩了全产业链的猪肉企业，2018年底共出栏生猪255万头，同比增长14.5%;生猪养殖产能达到409万头，同比提升17.1%，共存栏种猪15.3万头，同比增长7% 。同时，公司饲料自赠率从2017年的43.9%提高到了55.9%，未来成本还有下降空间 。
2019年一季度数据依然亮眼，其中生猪出栏为814千头，同比增长42.7%;生鲜猪肉销量45千吨，同比增长6.1%;生鲜猪肉品牌业务占比30.5%，同比增长0.1个百分点 。
在未来猪周期上行期间，将会显然受益，截至目前公司股价已经从归调态势中苏醒过来 。
万洲国际的情况则比较重杂 。智通财经APP知道到，公司是全球最大的猪肉食品企业，于中国、美国市场及欧洲的主要市场均名列首位 。
公司国内业务主要还是属于屠宰性质的 。目前看来，2019一季度屠宰量同比增长21%，和头均利润高达114元的情况很难持续，而且由于疫情持续，猪只数量减少还将限制屠宰业务量的增长 。另外，疫情导致各地生猪价格显然差异的情况已于3月底消失，二季度开始屠宰利润将会归归头均40-50元的正常水平 。
而万洲国际的生猪养殖业务主要是在美国及欧洲等地，公司一季度生猪出栏量545.9万头，同比增添6.7%，但由于当地生猪价格同比下降，经营亏损扩大到1.68亿美元 。再加上一些大环境因素的干扰，万洲国际的中美业务协同近期或将受到较大因素 。此外，能大幅影响公司业绩的美墨关系，近期也不消停 。
因此，万洲国际多重干扰因素，也注定其股价短期内难有很好的表现 。

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