摘要
本周 ， LH2209再次上涨 ， 最高价19240元/吨 ， 创了合约的新高 ， 当前市场心情高涨 ， 成交持仓均比较火热的 。笔者认为当前基本面正处在一个关键的窗口期 ， 不确定因素较多 ， 避开行情最火热的时候相对是明智的 ， 正所谓“善战者无赫赫之功” 。
一
现货猪价上涨的一些思考
当前 ， 现在整个行业正式地进入到能繁母猪产能去化的显性化阶段 。其实 ， 用一句更通俗的话来说：上一轮猪周期已经结束了 ， 新一轮猪周期开始了 。因此 ， 4月份现货价格的上涨是一件应该去发生的事情 。笔者原计划是观测4月份的涨幅 ， 观测的是供需的价格弹性 。但是 ， 4月份的价格涨幅过快 ， 价格包含肯定的心情因素 ， 导致4月份没有出现想要的锚定 。那么 ， 只能继续观测 ， 当前价格还是没有锚定 。周一现货价格的上涨很多人归因于广东省的调运政策 。但是这么想 ， 如果广东省因为生猪禁止调运而供应短缺 ， 那么广东省猪价应该上涨 ， 但势必会有某一个省份本应调运到广东的猪出现了积压而供应过剩 ， 那么会出现某省价格下跌 ， 但这种情况并没有出现 ， 归根结底还是心情的作用 ， 行业亏损了太久 ， 太盼涨了 。
我们把4月份现货的行业反馈的状态复盘至今 ， 我们首先看到了4月中旬以来两广地区价格带动了全国猪价的上涨 ， 猪价快速拉升后 ， 屠宰场减量博弈 ， 生猪价格滞涨 。五一备货尾声 ， 猪价再次上涨 ， 全国均价逼近15元/kg ， 然后猪价开始回落 ， 5月9日 ， 屠宰场上调猪肉价格 ， 顺势提升收猪价格 ， 价格再次上涨 。这段上涨中 ， 我们还观测到了体重的增加 ， 标肥价差的回落 ， 上周的标肥价差再次回归到正常水平 。
但另一个方面逆向思考 ， 3月样本日均屠宰量114714头 ， 4月样本日均屠宰量117686头;规模屠宰场3月屠宰量870万头 ， 4月屠宰量846.1万头 ， 折合成日均屠宰量 ， 4月环比也是增长的 。上涨抑制了屠宰需求么?这么来看好像没有那么明显 ， 4月中旬的屠宰量上涨也可能恰恰反映当时的价格定低了 。标肥价差虽然当前出现了倒挂 ， 好像表明了压栏的现象 ， 但该种压栏现象的持续力度有待观测 。而且 ， 正常的标肥价差是-0.20元/kg左右 ， 今年3月份受到价格低迷的影响 ， 养肥猪的意愿一般 ， 标肥价差回归得要比之前晚 。所以标肥价差本可能早就应该回归 ， 而迟迟没有回归 。
仔猪方面 ， 近期仔猪价格上涨幅度较大 ， 两方面原因都有 。一方面 ， 去年9月份左右的能繁确实受到了影响 ， 当时的能繁去化速度比较快 ， 并且存在肯定的带仔取代;此外市场对于下半年行情预期较好 ， 补栏积极性较高 。并且存在市场外力作用 ， 价格出现了上涨 。母猪价格(这里用后备)前期有一个超幅下跌 ， 后面回归正常幅度 ， 观测这种状态是否会出现在仔猪上 。今年的仔猪补栏节奏稍晚 ， 也是未来需要留意的点 。
总体来说 ， 就是再观测 ， 笔者觉得很多因素都是刚出现 ， 而且状态不稳定 ， 确定性还有待加强 。
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