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双汇70亿 双汇存货破72亿

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双汇70亿 双汇存货破72亿


日前 ， 双汇发展发布2019年半年报 ， 报告期内 ， 公司实现营收254.55亿元 ， 同比增长7.26%;实现归母净利润23.82亿元 ， 同比下降0.16% ， Q2净利润同比下滑16.58% 。
上半年 ， 由于生猪价格持续上涨 ， 成本转嫁滞后导致业绩低于预期 。而上游端生猪养殖业的温氏股份、牧原股份迎来高速增长 。
半年报数据显示 ， 2019年上半年屠宰生猪857.79万头 ， 同比增添3.67% ， 但是鲜冻肉及肉制品外销量152.91万吨 ， 同比下降1.47% 。同时 ， 肉制品业毛利率下滑3.66% 。虽然公司做出数次提价的动作 ， 但盈利水平年内或可潞傍走低 ， 同时销量略有下滑 ， 或可导致收入增长、利润下滑的局面 。
【双汇70亿 双汇存货破72亿】生猪价格持续上行 ， 对冲成本压力大
作为中国最大的肉类加工基地 ， 双汇发展主营业务包括屠宰业和肉制品加工 ， 分辞占比59.13%、46.8% 。2019年上半年实现营收分辞为150.39亿元、119.03亿元 。受非洲猪瘟影响 ， 国内猪价和进口猪价均大幅上涨 ， 报告期内濒临成本上涨的压力 。
数据显示 ， 国内生猪均匀采购价格上涨34.64% ， 截至6月30日 ， 每公斤生猪采购价格达到16.83元 。进口猪肉单价则达到每千克2.16美元 ， 期间上涨22.03% 。
与此同时 ， 国内生猪出栏累计同比下降6.2% 。截至6月30日 ， 国内生猪存栏量潞傍下探至2008年以来的最低水位 。原材料价格上升导致毛利收缩 ， 从去年底至今 ， 双汇通过对肉制品三次提价 ， 但最终业绩表现仍低于预期 。截至8月19日生猪成交均价为24.47元/公斤 ， 若生猪价格持续上行 ， 预计公司成本压力将持续至下半年 。
成本红利的消退 ， 即使有下游端肉制品对冲销售 ， 但其成本压力依然存在 。其中鲜冻肉及肉制品外销量152.91万吨 ， 同比下降1.47% ， 尤其是低温肉制品销售毛利率同比下降5.97% ， 下降幅度可谓不小 。
计提减值准备 ， 存货破72亿
双汇发展是中国最大的肉类供应商 ， 营业总收入行业排名首席 ， 但其销售毛利率却还不到20% ， 报告期内 ， 公司毛利率为19.50% ， 同比增长-8.71% 。不及金字火腿(002515)和煌上煌(002695) 。而其净资产收益率却高达17.55% 。处于行业首席 ， 维持着高分红 。
报告期内 ， 双汇营业成本上涨10.22% 。财务费用增长幅度较大 ， 同比去年增长55.41%至4207.66万元 ， 双汇解释 ， 是由于本期补充流动资金增添借款导致财务费用增添 。半年报数据显示 ， 截至上半年末 ， 双汇短期借款余额为31.75亿元 ， 相比于去年同期20.41亿元 ， 增幅超55% 。
现金流方面 ， 2019年上半年公司实现利润24.79亿元 ， 但士翠经营现金流仅15.38亿元 ， 远低于过去3年的数据 。具体缘故 ， 双汇并未对此作出解释 。
值得注意的是 ， 截至2019年上半年末 ， 公司存货余额打破72亿元 ， 相比于上年同期末40.81亿元增幅达到76%以上 。存货在总资产中的占比超29% ， 对此 ， 双汇称是因为本期库存商品及原料增添所致 。

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