据万得数据 ， 2016-2020财年，主业为殡葬的安贤园中国每年的销售毛利率均不低于63% 。在截至2021年9月底的半年内，销售毛利率达68.47% 。
相比下，同样是与土地相关的生意，不论是A股还是港股，主流房地产企业均未录得如此高毛利率 。
2021年和2020年，A股市值最大的房企万科A（000002.SZ）整体毛利率（扣除营业税金及附加后）为17.2%和22.8%；港股的碧桂园（02007.HK）销售毛利率为17.74%和21.8%，华润置地（01109.HK）销售毛利率为26.97%、30.86% 。
殡葬企业扩张踩雷
2021年多家殡葬公司迎来利润提升 。
福成股份旗下的主要墓园灵山宝塔陵园，在2021年上半年实现净利润4323万元，同比增加312% 。财报称，疫情平稳，客户前往陵园洽谈逐渐恢复正常，公司通过改造墓区环境、丰富墓位类型等方式促进销售 。
2021年 ， 福寿园销售墓穴2.47万个，比上一年增加1.03万个 。其中 ， 经营性墓穴销售1.51万个，同比增加15.6%，此项收益16.76亿元，同比增加19% 。安贤园中国则在截至2021年9月底的半年内 ， 实现了墓位和龛位销售收益1.43亿港元，同比增加12.3% 。
在有限的区域内促进销售，已不能满足殡葬公司的扩张野心 。2021年，福寿园开始了大举收购 。
2021年3月，福寿园与山东菏泽福禄源签订投资协定 ， 收购后者90%股权；5月，福寿园收购安徽龙门文化陵园有限公司全部股权，在安徽区域完成合肥、宣城、淮北、巢湖、阜阳等地布局；6月，与大连市大连湾人文纪念公园项目签约，以开拓东北地区业务；10月，福寿园签约收购河北省涿鹿隆晖天富元宝山开发管理有限公司30%股权，实现业务深入京津冀地区 。
多项收购完成后，福寿园业务进入全国19个省、自治区或直辖市的40余座城市 。
福寿园收购扩张不是个例 。
2021年11月，福成股份在投资者互动平台称，福寿园通过并购等有效方式增加土地储备、提高利润水平是非常有效的做大企业方式 ， 福成股份始终没有停止市场拓展的步伐 。
但殡葬企业通过收购扩张市场并非没有风险 。
2018年，福成股份向湖南韶山天德福地陵园有限责任公司（下称“天德福地”）投资1.8亿元，取得后者60%股权 。但天德福地连续两年未完成业绩承诺，2019年净利润亏损1182万元、2020年净利润亏损580万元 。2020年 ， 福成股份才发现天德福地陵园原股东有未披露补充协议且可能存在大额负债，随后，天德福地被立案侦察 。
“白事生意”面临消费降级挑战
在行业高毛利率背后，殡葬公司并非没有隐忧 。对殡葬行业而言，除了增加土地储备以促进销售的路径外 ， 企业还需调整业务结构对冲市场环境变化、谋求业绩增长 。
有迹象显示，某些年份墓穴销售数量增长乏力、客户消费意愿下降等市场环境变化已对业绩增长造成影响 。
2016年-2020年，福成股份每年营收同比增长幅度均未超过7%，其中三年甚至出现负增长 。2017年，福成股份营收、净利润分别下降0.76%和15.26%，2019年营收下降0.47%，2020年营收和净利润分别下降24.92%和42.37% 。
2019年，福成股份年报显示，殡葬业务收入下降29.03%，主要是大环境影响 ， 市场竞争加大，销售量下降 ， 客户选择档次下降等原因所导致 。
近年，福寿园和安贤园中国每年营收也未有爆发性增长 。
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