生猪养殖利润分析
猪粮比短期仍处高位、归调不可避免 。截止目前，2017年猪粮比集体呈下降趋势，但绝对值仍处高位，远高于均衡比值5.5，从2季度开始，玉米价格走高拖累了比价的走低，同时猪肉消费的增幅放缓也抑制了猪价的走势，下半年国内玉米价格逐渐走稳，反映到猪粮比价也逐渐企稳 。2018年玉米年度供需的逆转约摸率会使得玉米价格底部上移，届时猪粮比有望受累下行，养殖利润也将潞傍归调，约摸来到盈亏平衡区间 。
环保趋严导致生猪出栏加速
1、养殖结构变幻：大型养殖企业集中度不断提高 。2017年，是环保拆迁的的最后一年，上半年部分地区能繁母猪和生猪存乐伢幅下降 。小型养殖户大量退出行业，行业产能集中化程度提高 。目前，规模化养殖场(年出栏500头以上)占国内产能的50%，较5年前提高约10% 。这种养殖结构和饲养模式的转型，我国的养殖格局发生很大变幻，规模养殖逐渐成为未来生猪供应主要力量 。
2、生猪存栏下降：结构转化阶段性拖累供赠 。从根据农业部数据统计：2016年全国因环保导致生猪存栏减少2600万头左右，2017预计减少规模不低于2016年水平 。保守预计2016年和2017年因环保缘故导致存栏减少7200万头，约占生猪存栏的18%，数据上看减少规模较大 。但是同期的猪粮比却远超盈亏平衡线，非禁养区的主动补栏，尤其是规模化的补栏导致生猪存栏下降并没有想象中大，从数据来看2016年初至今生猪存栏下降仅为3000万头左右，约占生猪存栏的10%，远未达到前两轮猪周期启动的存栏下降20% 。因此，我们以为短期生猪出栏的加速对于生猪供应会造成一定程度减少，但是开启新一轮猪周期难度很大 。
2018年生猪行情展望
1、生猪价格：2018产能有所恢重，价格约摸率趋弱 。短期来看，季节性的需求提振生猪价格，但最后一个月禁限养区的拆迁工作也将步入收尾阶段，一光阴生猪出栏集中增添，也会赠快速上涨的猪价增添阻力 。展望明年，由于2017年生猪养殖依然盈利较好，预计2018中国生猪产量将会迎来第二个持续增长年 。2016年和2017年，国内养殖企业大规模扩张，预计到2018年下半年到2019年将开始兑现，届时生猪供应充沛，结合养殖周期来看，光阴节点约摸率会浮现在2018年下半年 。因此，预计2018年国内生猪价格重心约摸率下移 。
2、生猪利润：行业由盈利周期下行，逼近盈亏平衡线 。2016年生猪养殖业利润井喷，行业称为“金猪年”，2017年国内生猪养殖企业利润已经跌去过半 。2018年随着生猪供应的逐渐上量及下游养殖成本归升，预计部分养猪行业利润将潞傍下降，逼近盈亏平衡线，而随着规模新增产能在2019年集中释放，行业集体将濒临亏损 。
3、2018展望：下行周期潞傍、新一轮周期难起 。2017年生猪价格集体集体上呈先抑后扬，价格重心大幅下移，在存栏数据见底企稳的背景下，生猪MSY提升和出栏体重的影响，生猪价格集体上呈下降趋势 。展望2018年，产能低位导致供应恢重徐徐，环保禁养短期压制产能重苏，但规模化养殖将成为改变行业供应格局的主要力量 。2018年是养殖集团新建产能逐渐投放的起始年，2019年是供应的高峰年 。预计2018年集体供应会有所增大，但幅度不会太大，在需求端不浮现大的波动背景下，2018年猪肉集体价格重心或会下移，但空偶尔有限 。
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