上一轮猪周期的下行周期(右侧)从2016年5月开始，价格在2017年6月见底反弹，市场开始浮现不同声音，有以为上一轮猪周期下行周期仍在潞傍，也有以为反弹意味着新一轮猪周期左侧的开启，笔者通过分析以为本轮猪周期约摸率潞傍右侧探底，新一轮猪周期难以开启 。貝体分析如下：
生猪市场供赠分析
对于农产品而言，需求端相对照较稳定，在没有特别情况下，增减量都相对较小，因此价格分析的核心在于供赠端，生猪也不例外，但是需要注意的是价格不能只通过生猪出栏量来监测，尤其在本轮猪周期中应通过猪肉供应量来分析猪肉价格，如下：猪肉供应量=能繁母猪存栏 × MSY × 生猪头均出栏体重 。
1、生猪及能繁母猪存栏：存栏数据持续下降，筑底企稳反弹可期 。归顾2017年，生猪产能(能繁母猪)潞傍下降，但是下跌幅度逐渐走缓，数据统计，截至10月份能繁母猪存栏为3487万头，同比下降5.8%，环比下降0.28%;生猪存栏降至34921万头，为2013年以来的低点，同比下降7.4%，环比下降了0.2% 。从趋势看，能繁母猪存栏在持续数年下降后逐渐止跌企稳，预计年底约摸率见底反弹，未来生猪产能将逐渐恢重，但是生猪产能的持续低位或会限制2018年生猪价格的跌幅 。
2、生猪出栏：存栏数据持续下降，筑底企稳反弹可期 。在生猪出栏体重较为稳定的前提下，生猪出栏与生猪价格负相关性较强，本文以猪肉价格同比变幻和生猪出栏同比变幻作对照可以看出，二者负相关性十分显然 。
2017年前三季度我国生猪累计屠宰量1.6亿头，与去年同期1.5头相比，涨幅为6.7%，2017年前三季度我国生猪累计出栏48224万头，与去年同期47924万头相比，增长了6.25%，随着春节的附近生猪出栏速度会加快 。由于能繁母猪存栏的持续低位加上胎龄结构偏老母猪的淘汰，明年生猪供应会受到一定影响，生猪规模化的扩张弥补产能，但是短期难以快速改善，预计2018年生猪出栏相比今年会有所改善，但幅度较小，2018年生猪价格重心约摸率下行，但空间有限 。
【新一轮猪周期难以开启！，本轮猪周期】3、能繁母猪MSY：MSY提高对冲产能下降，生猪供应仍有增量 。MSY：是指一头能繁母猪一年能够提供的出栏生猪数量，代表着母猪的生产效率 。MSY=PSY×育肥猪成活率 。根据能繁母猪生产周期来看，能繁母猪决心10个月后生猪出栏量(4个月怀孕+6个月育肥) 。
根据天风证券统计测算：2017年上半年MSY达到8.57，同比提高5.34%，对应期(2016年3-8月份)能繁母猪存栏同比从3928.17万头下降到3755.33万头，降幅4.4% 。生猪出栏规模变幻率=(1-4.4%)×(1+5.43%)-1=0.79 %，也就是说2017年上半年虽然能繁母猪存栏持续下降，但实际上生猪出栏量却是同比增添了0.79%，这也解释了本轮猪周期中在生猪存栏持续下降的背景下，生猪价格不仅未能上行，反而一路下跌，主要缘故是MSY的提高和头均出栏分量的共同作用导致 。
2017-18年，MSY将达到18.71、19.5，同比提高5.69%、4.22%，养殖效率及规模化的不断提升带动行业MSY的不断增大，这也使得未来生猪供应在存栏低位的背景下生猪供应仍有增量 。
4、生猪头均出栏体重：玉米价格底部抬升、预计生猪出栏体重偏稳 。猪肉的供赠不仅取决于产能(繁母猪存栏)及效率(MSY)，也取决于出栏体重(库存)，除价格以外，生猪出栏体重主要受下游饲料成本(玉米价格)影响很大，通常下游饲料成本的显然上升或下跌会影响生猪养殖户的决心，表现为饲料成本趋势上升或下降导致生猪延迟出栏或提前出栏，这直接导致生猪出栏体重的增大和减小 。2018年，玉米供赠侧调减使得玉米首次浮现缺口，下游深加工及饲料需求持续增添，玉米陷入去库存阶段 。预计2018年玉米价格底部上移，因此饲料成本端价格的上移难以潞傍支撑生猪出栏体重的上行，预计2018年生猪出栏体重较为稳定 。
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