【玻璃双银与单银怎么辨别 福耀双银镀膜玻璃怎么样】
分产品来看 ， 2020年汽车玻璃实现营收同比下降5.36%至179.42亿元 ， 占比91.35% ， 毛利率减少0.06pp至34.47%；浮法玻璃实现营收同比下降4.20%至34.92亿元 ， 占比17.78% ， 毛利率增加3.51pp至38.41%；其他实现营收15.33亿元 ， 占比7.80%；集团内部抵销33.25亿元 ， 占比-16.93% 。
2020年公司前五大客户实现营收31.73亿元 ， 占比15.94% 。
三、核心指标
2015-2020年 ， 毛莉莉16年提高至高点43.07% ， 而后下降至19年低点39.51% ， 20年提高至39.51%；期间费用率17年上涨至高点22.95% ， 18年年下降至低点16.91% ， 随后逐年上涨至20.32% ， 其中销售费用率维持在7%左右 ， 管理费用率16年上涨至高点14.39% ， 18年下降至低点10.20% ， 随后缓慢上涨至1043% ， 财务费用率17年上涨至2.24% ， 18年下降至-0.55% ， 而后逐年上涨至2.48%；利润率由19.21%下降至17年16.82% ， 18年提高至高点20.31% ， 随后逐年下降至13.05% ， 加权ROE由18.88%下降至17年17.16% ， 18年提高至高点20.81% ， 随后逐年下降至12.06% 。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知 ， 权益乘数呈下降趋势 ， 支出周转率呈上升趋势 ， 净资产收益率主要随着利润率而变动 。
五、研发支出
2020年公司研发支出较上年增长0.30%至8.15亿元 ， 占比4.10% 。
六、估值指标
PE-TTM 46.41 ， 位于近3年70分位值上方 。
根据机构一致性预测 ， 福耀玻璃2023年业绩增速在21.19%左右 ， EPS为2.34元 ， 18-23年5年复合增长率7.35% 。目前股价48.11元 ， 对应2023年估值是PE 20.55倍左右 ， PEG 0.97左右 。
看点：
福耀作为全球汽车玻璃龙头企业 ， 受益于天幕玻璃渗透率提升 ， 汽玻智能化带动产品单价增长 ， 产业纵深整合推动铝饰件及汽玻业务协同发展 ， 国内海外双市场业绩有望保持增长 。
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