居然之家的日子并不好过 。
随着年初以来业绩的修复 ， 居然之家的股价却呈现出了一路下行的态势 ， 即便是多次进行股票回购计划 ， 但提振作用的负面效果却愈加显现 。 即使是临近年末 ， 也依然看不到居然之家股价触底反弹的迹象 。 截止到12月23日 ， 居然之家的收盘价为5.11元 ， 相较开年的8.31元已经跌去了39% 。
而随着房地产行业的整体遇冷 ， 家居行业的走势也变得更加扑朔迷离 ， 尤其是居然之家这样主打家居卖场的企业 ， 不仅是被资本市场长期看衰 ， 还在对赌期的业绩增长上继续承压 。 而家居卖场的另一龙头红星美凯龙也在试图尝试出售子公司来改变高企的负债和低落的股价 。 但随着新消费的升级 ， 二者都在苦苦挣扎 。
业绩增长换不来资本市场的认可财报显示 ， 居然之家前三季度的营收为97.73亿元 ， 同比增长56.41%；归母净利润为17.19亿元 ， 同比增长87.90%；扣非净利润为17.09亿元 ， 同比增长95.55% 。 相比于老对手红星美凯龙同期营收增速的19.18%、归母净利润增速的32.20%、以及扣非净利润增速的20.13% ， 居然之家的业绩增速表现显然是好于红星美凯龙 。
但是随着财报的公布 ， 居然之家可圈可点的业绩并没有得到资本市场的信任 ， 不仅没有止住股价整体下跌的趋势 ， 还应声跌了1.23% ， 机构持仓数量也从去年底的75家降至今年三季度末的11家 。 究其原因 ， 居然之家高增长的业绩背后也存着很多问题 。
财报显示 ， 居然之家三季度的货币资金为70.77亿元 ， 同比增长52.87% ， 但是总负债达到了363.92亿元 ， 同比增长86.69% ， 与去年末相比更是增长96.08% 。 也就是说居然之家货币资金与负债总额之间不仅相差巨大 ， 相比去年同期还呈现出扩大的趋势 。
居然之家负债总额的进一步提升 ， 也进而导致其资产负债率也从去年同期的54.33%提升至64.96% 。 居然之家业绩增长的同时 ， 资产负债率也在增加 ， 资本市场不信任也就溢于言表了 。
而且居然之家业绩高增长的背后也是由于去年同期低基数的缘故 ， 但与2019年同期水平相比 ， 依然是喜忧参半 。 喜的是居然之家今年前三季度的营收和扣非净利润相比2019年同期的65.08亿元和1.31亿元 ， 都有了很大的增长 ， 忧的是其归母净利润却低于2019年同期的22.81亿元 。 投资者自然疑惑居然之家今年前三季度的营收和扣非净利润都高于2019年同期水平下 ， 但净利润表现却与之相反的原因 。
更让资本市场忧虑的是居然之家的高增长业绩依然让其在对赌协议上继续承压 。
2019年借壳上市的居然之家与武汉中商签下对赌协议 ， 协议要求居然之家要在2019年到2021年的三年里实现扣非净利润分别不低于20.6亿元、24.16亿元、27.19亿元的目标 。
财报显示 ， 居然之家2019年的扣非净利润为20.92亿元 ， 2020年的扣非净利润为12.69亿元 。 显然居然之家对赌协议的第一年目标恰恰完成 ， 第二年的目标受限于疫情影响达成失败 。 由此居然之家调整细则 ， 将对赌协议承诺期延后一年 ， 业绩目标保持不变 。
然而从今年的财报数据来看 ， 居然之家依然有很大的压力 ， 距离24.16亿的目标依然有7.07亿的缺额 。 从具体季度来看 ， 居然之家前个三季度的扣非净利润分别是6.14亿元、4.82亿元、6.13亿元 ， 也没有超过7亿元 。 而且冬季是家居行业的销售淡季 ， 再加上今年房地产行业下行 ， 居然之家要在第四季度要达到7.07亿元的目标显然并不是一件容易的事情 。
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