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杨武|又一家千亿房企，撑不住了？( 三 )


也正因此，永续债被人称之为“资本迷药”，甚至有些人戏称其为“毒药”。一旦上瘾，就很难戒掉。
而少数股东权益，则是“明股实债的温床“。举个例子，投资者通过项目合作的方式入股，但以回购、分红、对赌等形式获得固定收益，与融资方也会提前约定资本金，届时实现刚性退出。
在楼市火热的时候，这种饮鸩止渴的方式可以帮助房企快速扩张，只要周转速度够快，这个游戏就能持续下去。
杨武|又一家千亿房企，撑不住了？

遗憾的是，狂奔的蓝光迎面撞上了房住不炒的时代。
2019年，蓝光的拿地金额从上一年的288亿猛增到654亿，哪怕是调控趋严的2020年，蓝光还拿了52块地。其中有37块地溢价率超过30%，有21块地溢价率超过50%，5块地超过100%。
更猛的是，这些土地有7成都集中在三四线城市。
高溢价、重仓三四线，都让蓝光赶上了。哪怕是路口的老大爷都知道，这年头，这样的房子有多难卖。
隐患早已埋下，而导火索来自平安。
据一勺言消息，去年10月，蓝光与平安做了一个华南项目的融资合作，融资金额在十几亿左右，协议规定半年后可提前归还，协议期限是2年。
但不知什么原因，这笔资金，蓝光迟到了10天左右才还上，这直接导致平安也对外违约了。
因此，平安将蓝光纳入了自己的合作黑名单。
蝴蝶效应就此产生，一笔十几亿的违约资金，掀起了一场金融海啸，把蓝光拖进了资金链紧绷的泥淖。
偶然的背后，往往藏着必然。
4尾声
【 杨武|又一家千亿房企，撑不住了？】《蓝光创业史》刚出版的时候，有媒体给出的评论是：
“它讲述的不只是一个民营企业成长的精彩故事，也是一个时代的精彩故事。”
这话没错，但时代已经变了。
过去十年，地产界的黑马很多。有销售额三年翻1倍的，有三年翻3倍的，甚至还有三年翻5倍的。
而缔造黑马的，不外乎两大武器：高周转和高杠杆。
这两年，去杠杆的大潮呼啸而来，来不及踩下刹车的房企，都走上了爆雷的道路。中房网数据显示，从2019年至今，全国累计申请破产的房企超过1000家。
不止中小房企，泰禾、福晟、泛海等头部房企，也接连出现了债务违约情况。资金链危机、破产、裁员……此起彼伏。蓝光，不过是其中之一。
蓝光的命运，就藏在时代的韵脚里。毕竟，上世纪以来，世界上发生过130多次金融危机，其中100多次与房地产有关。有一句话，银保监会主席郭树清已经说了好多遍——
房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。

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