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光大控股还通过资产证券化的业务模式,将飞机租约等应收账款打包出售,实现资金的迅速回流,为引进更多飞机创造出良性业务循环模式,逐渐把飞机租赁打造为另一块资产管理业务 。
2012年,中飞租赁获得中国航天科技集团公司属下企业——航天投资控股有限公司8%战略投资,CEAL对中飞租赁的持股降至44% 。2014年7月,中飞租赁在港交所上市 。上市后,CEAL持有中飞租赁33.56%股份,成为其最大单一股东 。同年12月,中飞租赁再与空客订立购买100架飞机的协议,成为空客在中国的第一大租赁公司客户 。
作为中国经营性飞机租赁的先航者,中飞租赁的融资租赁仅占30%比例 。截至2018年6月底,机队规模增至115架飞机,收入持续快速增长 。公司2012年订购的36架A320系列客机已开始陆续交付,租赁客户为中国国航、南航、成都航空和山东航空等 。中飞租赁现为中国最大的独立经营性飞机租赁商(按拥有飞机总数及新飞机订单统计),也是亚洲首家上市的飞机租赁商,其业务已拓展至亚太、欧洲及美洲市场 。
Wind数据显示,中飞租赁营业收入从2011年的2.23亿港元增长至2017年的28.92亿港元,同期净利润从0.51亿港元增长至7.35亿港元;总资产则由2011年期末的33.40亿港元,到2018年6月30日增长至400.86亿港元 。目前,中飞租赁同时为恒生环球综合指数、恒生综合指数、MSCI中国小型股指数之成份股及深港通下港股通合资格股票;2015年及2016年连续两年获《全球运输金融》杂志(Global Transport Finance)评选为“年度最佳飞机租赁商” 。
光大控股投资进入养老产业,与投资飞机租赁业务的逻辑相似 。截至2016年底,中国60岁及以上老年人口数达2.3亿,占全国总人口的16.7% 。老龄化程度逐步加深,部分地区的老龄化程度甚至已超越了部分发达国家地区 。2014年,中国养老产业的市场容量为4.1万亿,占GDP的6.44% 。2016年,房地产增加值占GDP的比重是6.5% 。到2030年,养老产业要占到GDP的12.1%,和房地产增加值基本相当 。有研究显示,预计到2020年,我国养老产业的市场空间将达到7.7万亿元,到2030年有望实现22.3万亿元 。
2016年开始,政府不断加大对于养老产业的支持力度,其中,养老金融、医养结合、土地、人才、技术及服务等专项政策逐步得到完善和落实 。老龄化时代来临诞生了巨大的市场机会,各路资本正积极谋划布局养老产业 。
成立于2007年的汇晨养老定位于中高端老年健康服务产业管理,集养老机构、老年医疗、 康复护理及小区服务于一体 。目前,汇晨养老管理10家养老服务机构、2家护理院、3家日间照料中心,管理床位4100张,累计服务长者超过万人,实现医养融合、养老金融创新 。
2016年5月,光大控股利用自有资金收购汇晨养老,持有后者67.27%股份,成为其控股股东,进入养老产业 。2017年,收购江苏省养老机构——金夕延年之后,光大控股养老产业管理的高端养老公寓达23个,养老床位数超过8000个 。据光大控股首席执行官陈爽透露,汇晨养老的公司估值应超过了14亿元 。
本质上看,自有资金投资不同于私募股权投资,在项目进入、退出及投资方式等方面具有更大的自主性,因此,光大控股的自有资金投资,多为长期性的投资项目 。而介入回报期长、投资额高的飞机租赁、养老产业等领域,不仅体现其前瞻性布局,也体现其资金丰沛、期限无忧等众多民营PE难以企及的独特优势 。
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顺势而为,向全产业链延伸
2008年金融危机以来,快速发展的中国经济,吸引了大量海外投资者进入中国 。国际金融危机下,中国因相对封闭的体系成为资金安全港,大量国际投资者希望进入中国 。光大控股顺势大力发展海外的基金管理业务,募集美元基金投资中国市场 。资料显示,光大控股私募基金的投资人除光大控股外,均为美国、欧洲、日本和韩国的海外机构投资者 。与此同时,中国财富增长之下,国内资金对投资海外产品的需求日盛,光大控股也从中国募资资金,投向海外市场 。驻港央企的身份,令光大控股晋级为跨境资产管理平台有着得天独厚的优势,水到渠成(附表) 。

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