快科技9月22日消息 ， 近日 ， 高通和Intel并购的消息不胫而走 。 天风国际证券知名分析师郭明錤今日发文称 ， 其产业调查显示 ， 高通目前正与Intel交涉并购事宜 ， 但此并购若发生 ， 对高通可能是一场灾难 。
他认为 ， 并购Intel仅对高通的AI PC芯片业务有帮助 ， 但从微软对WoA的承诺 （其最新Surface机型都采用高通处理器/ARM架构） ， 高通在PC市场成长只是早晚问题 。
郭明錤指出 ， 单从Intel市值约930亿美元来看 ， 此并购案对高通的财务压力极大 ， 且对获利能力会有立即性的负面影响 ， 净利率可能从现在的20%+降到个位数甚至亏损 （晶圆代工业务是最大累赘） 。
他表示 ， 高通应该没有强烈动机去并购Intel才是 ， 此并购案若发生 ， 对高通可说是灾难一场 。
而我的调查与理解是 ， 高通在内部讨论中 ， 对并购Intel也抱著消极态度 。
这样一来 ， 我听到的一种传言就可能是对的 ， 即高通是因为某“外力不可抗拒因素”的压力 ， 才去谨慎并被动评估并购Intel的可行性 。
以下为郭明錤分析全文：
高通当前最关键的是建立AI晶片的竞争力
1、装置端AI手机晶片：高通在此领域极具优势 ， 是苹果最大的竞争对手 。
2、装置端AI PC晶片：随WoA （Windows on ARM） 逐渐优化 ， 高通优势将逐渐浮现 。
3、AI服务器晶片：高通的弱项 。
面对AI时代 ， 高通最好的策略是 ， 藉由手机AI晶片快速变现 ， 同时持续推广PC AI晶片 ， 并同步建构装置端 （手机+PC） AI生态优势 ， 与透过投资与并购等方式快速强化服务器AI晶片优势 。
并购Intel仅对高通的AI PC晶片业务有帮助 。 但从Microsoft对WoA的承诺 （其最新Surface机型都採用Qulacomm处理器/ARM架构） ， 高通在PC市场成长只是早晚问题 。 并购Intel虽可快速拓展高通的PC市占率 ， 但付出代价不菲 ， 且即便不靠此并购 ， 高通也可凭自身实力在AI PC市场成长 。
Intel在一般服务器市场的优势地位对高通吸引力也有限 。 AI服务器才是服务器市场的明日之星 ， 而恰巧AI服务器也正是Intel目前的弱项 。
高通的现金、现金等价物与可销售证券共约130亿美元 ， 市值约1900亿美元 。 即便先忽略并购带来的溢价、衍生费用、债务承担与后续管理成本等 ， 单从Intel市值约930亿美元来看 ， 此并购案对高通的财务压力极大 ， 且对获利能力会有立即性的负面影响 ， 淨利率可能从现在的20%+降到个位数甚至亏损 （晶圆代工业务是最大累赘） 。
高通最新一季的资本支出约为3.9亿美元 ， 拿并购Intel的资金 （略估需1000亿美元以上） 去扩大资本支出追求AI PC与AI服务器的成长 ， 风险更低且管理效率更高 。
考虑到各国之后的反垄断调查．此并购案很难在短期内完成 。 即便高通为降低并购带来的财务与管理压力而出售部分Intel资产 ， 这也非一时三刻可以拍板定案 。 而上述不确定性在此并购进行中时 ， 很不利高通股价交易气氛 。
【高通收购Intel消息引全球关注！郭明錤：若发生将是灾难一场】如此看来 ， 高通应该没有强烈动机去并购Intel才是 ， 此并购案若发生 ， 对高通可说是灾难一场 。 而我的调查与理解是 ， 高通在内部讨论中 ， 对并购Intel也抱著消极态度 。 这样一来 ， 我听到的一种传言就可能是对的 ， 即高通是因为某“外力不可抗拒因素”的压力 ， 才去谨慎并被动评估并购Intel的可行性 。
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