交易性金融资产论文,为什么要写金融资产论文

为什么(人类文明在过去200年的经济表现)会是这样?不理解这个问题的确很难做预测 。下面一个更重要的问题是,为什么在美国经济里出现了200年这样长时间的、持续的、复利性的GDP增长,同时通货膨胀率也一直都存在?为什么经济几乎每年都在增长?有一些年份会有一些衰退,而有一些年份增长会多一些 。
股票为什么是高回报资产?

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我们现在看到的结果是,1块钱股票,即使除掉通货膨胀因素之后,在过去200年里仍然升值了100万倍,今天它的价值是103万 。它的零头都大于其他大类资产 。为什么会是这样惊人的结果呢?这个结果实际上具体到每一年的增长,除去通货膨胀的影响,年化回报率只有6.7% 。这就是复利的力量 。爱因斯坦把复利称之为世界第八大奇迹是有道理的 。
上面这些数字给我们提出了一个问题,为什么现金被大家认为最保险,反而在200年里面丢失了95%的价值,而被大家认为风险最大的资产——股票则增加了将近100万倍?100万倍是指扣除通货膨胀之后的增值 。为什么现金和股票的回报表现在200年里面出现了这么巨大的差距?这是我们所有从事资产管理行业的人都必须认真思考的问题 。
造成这个现象有两个原因 。一个原因是通货膨胀 。通货膨胀在美国过去200年里,平均年化是1.4%左右 。如果通货膨胀每年以1.4%的速度增长的话,你的购买力实际是每年在以1.4%的速度在降低 。这个1.4%经过200年之后,就让1块钱变成了5分钱,丢失了95%,现金的价值几乎消失了 。所以从纯粹的数学角度,我们可以很好地理解 。
另外一个原因,就是经济的增长 。GDP在过去200年里大约增长了33000多倍,年化大约3%多一点 。如果我们能够理解经济的增长,我们就可以理解其他的现象 。股票实际上是代表市场里一定规模以上的公司,GDP的增长很大意义上是由这些公司财务报表上销售额的增长来决定的 。一般来说公司里有一些成本,但是属于相对固定的成本,不像销售额增长这么大 。
于是净利润的增长就会超过销售额的增长 。当销售额以4%、5%的名义速度在增长时,净利润就会以差不多6%、7%的速度增长,公司本身创造现金的价值也就会以同样的速度增长 。我们看到实际结果正是这样 。股票的价值核心是利润本身的增长反映到今天的价值 。过去200年股票的平均市盈率在15倍左右,那么倒过来每股现金的收益就是15的倒数,差不多是6.7%左右,体现了利润率对于市值估值的反映 。
【交易性金融资产论文,为什么要写金融资产论文】因此股票价格也以6%、7%左右的速度增长,最后的结果是差不多200年里增长了100万倍 。所以从数学上我们就会明白,为什么当GDP出现长期的持续增长的时候,几乎所有股票加在一起的总指数会以这样的速度来增长 。这是第一层次的结论:通货膨胀和GDP的增长是解释现金和股票表现差异的最根本原因 。下面一个更重要的问题是,为什么在美国经济里出现了200年这样长时间的、持续的、复利性的GDP增长,同时通货膨胀率也一直都存在?为什么经济几乎每年都在增长?有一些年份会有一些衰退,而有一些年份增长会多一些 。

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