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美联储加息意味着什么？对中国股市的影响有哪些？2022加息概率表一览( 二 )

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第三次加息周期
美国经济由于受到互联网泡沫破灭和“911”事件的冲击，从2001年开始美国经济增长速度再次出现下滑 。为达到遏制经济持续恶化的目的，美国宣布将利用宽松政策来调整经济,于是美联储自2001年开始连续降低联邦基金利率至1%的水平，降息有效地刺激了美国国内市场经济 。2003年美国GDP增长幅度相比较于前一年显著提高，增长了4.69%，2004年GDP延续增长势头使增长率达到6.62% 。2002年，美国通货膨胀率仅为1.59%，快速增长的需求拉动通货膨胀率在2004年达到2.68%，失业率下降到5.6%，国内信贷市场的复苏与信贷规模的扩张使大量投资者将资金投向房地产市场，房地产行业逐步发展起来 。
为抑制物价过度上涨和房地产行业不正常的快速发展趋势，美联储于2004年6月首次加息，2006年6月结束加息进程 。美元利率每次提高0.25%，提高17次后使利率增加了4.25% 。在加息时期，美国GDP增长率连续3年突破6%，2006年达到7.69%的高涨幅，之后次贷危机的爆发带来GDP增速直线下滑 。从2004年加息后失业率一直下降，直到低于5%，且2005年年底后美国失业率一直维持在5%以下 。通货膨胀率从最高的3.39%下降到正常水平，抑制了其进一步的恶化 。房地产市场行情渐渐稳定,房地产泡沫的破灭成为次贷危机的导火索 。
从全球金融市场来看美元指数在整个加息进程中是下降趋势的，前7个月指数明显下跌，尽管后期有所回升但仍改变不了下行的总体趋势 。美国的资本流入量一直在高速增长，在2004年6月达到1835亿美元，加息中期资本净流入为负值，后期曾上涨到2322.48亿美元，但加息进程即将结束的预期使资本流动净额又大幅下降，因此整个过程中国际资本流动净额的数量与方向是时刻改变的 。短期内标普500指数出现多次小幅震荡，但长期趋势依然是上升的，最高的月均指数突破了1300点，整体上升了10.63%，且指数在2007年及之后依然持续上升 。国际大宗商品价格指数从2005年12月开始持续显著的上升，2006年1月突破310点，到2006年6月指数高涨至337.07点，累计增幅达到5.76% 。在这一轮加息周期中，新兴经济体的经济状况发展良好，自美联储加息起巴西、韩国和俄罗斯货币均出现了明显升值，印度和印尼经济发展在小幅震荡中稳步前进，南非和土耳其的货币出现了贬值，两个国家的经济都呈现衰退的态势 。对比前两次加息周期，这一次美元利率的提高力度最大，经历的时间最长，却没有达到减缓房地产市场突飞猛进的发展趋势的目的,反而成为引起次贷危机爆发的直接导火索之一 。
【美联储加息意味着什么？对中国股市的影响有哪些？2022加息概率表一览】第四次加息周期
在全面繁荣的经济环境下，以资本为支撑的美国房地产市场迅速发展，使得次级贷款充斥整个市场，快速增加的货币信用容易造成经济的不稳定 。2005年4月之后，房地产行业不再火热，投资者也不再看好房地产市场，投资热潮一去不复返 。然而加息政策的不断实施使房地产企业需要面对高水平的贷款利率，且资产回报率不断下降，没有足够资金来解决负债问题的企业在不断增加，市场信贷面临危机 。果然，2007年8月次贷危机爆发，具有毁灭性的打击了美国和全球经济 。金融危机爆发后，美国GDP同比增速一直大幅度下降，并在2008年与2009年年底均为负增长 。失业率不断上升，在2009年10月达到90年代来的最高值10% 。核心通货膨胀率持续下降，2010年10月达到最低水平0.6% 。为了改善不断恶化的经济局面，2007年9月美联储开始实施降息措施，连续10次降低联邦基金利率至0.25%的水平 。然而极低的基准利率水平导致无法实现通过改变利率达到调控市场的目标，国内投资、消费和出口都不再对联邦基金利率的下降作出反应，此时“流动性陷阱”使美国的常规化货币政策失效 。因此2008年11月美联储开始进行量化宽松货币政策，一共进行了四轮，扩大社会上的货币流通量，减少企业使用资金的成本，提高美元的信用水平，刺激居民尽可能地投资与消费 。美国非常规货币政策的实施有利于经济的复苏，根据2014年第三季度的宏观经济数据显示GDP同比增速上升到2.9%，失业率下降为5.9%，核心同比CPI上升为1.7% 。量化宽松货币政策不是维持美国经济稳定运行的长久之计，为保证美国乃至全球经济稳步发展，美国货币政策需逐渐往常规化转变，长达7年的QE计划在2014年10月被美联储宣布结束 。

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