11月3日，国际原油价格再现久违暴跌，布伦特原油期货01合约81.99跌2.73美元/桶或3.22%，WTI则逼近80美元关口，创近两个月来的最大跌幅 。涨字当头的环境下，油价为何大幅下挫？隆众资讯特此分析，以飨广大业者 。
【伊朗问题再现转机】
11月3日，伊朗副外长巴盖里在同欧洲对外行动署副秘书长莫拉沟通时表示，伊核协议维也纳谈判将于11月29日重启，核问题谈判重启是迈向美国可能取消对伊朗原油制裁的第一步，此前核问题的谈判因伊朗政府换届而在7月下旬暂停 。
伊朗问题对国际原油价格的影响在于，一旦制裁解除，伊朗的原油产量存在至少130-200万桶/日的提升空间，且出口量也将随之增强，在OPEC 减产氛围仍存的大背景下，无疑将是新的利空压力 。
回顾伊朗核问题谈判之路、可谓坎坷 。从今年1月20日拜登履新，美伊双方已经进行了六轮磋商，但仍未有最终结果出炉，因此本次谈判确定重启也被视为对油价的利空信号 。
图1 2015-2021年伊朗原油月度出口量走势图一览
来源：Kpler
从历史表现来看，可以发现伊朗的制裁一旦解除，出口量的恢复非常迅速 。2016年初美国正式解除对伊朗石油和经济等核心领域的制裁，伊朗的原油出口量只用了3个月的时间就实现了翻倍并逐渐回归主流水平 。
【美联储即将逐步收缩QE】
图2 美联储2021-2022年Taper计划一览
来源：隆众资讯
11月3日美联储最新会议结束，声明表示，将于11月晚些时候启动缩债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元，同时维持基准利率不变 。
期待良久，美联储的Taper终于确定即将落地 。Taper的英文本意是锥形、逐渐变窄，在金融领域指逐步减少量化宽松（即QE）的规模 。意味着美国的货币政策将从宽松转向正常 。当QE的规模降至零后，下一步操作就是加息 。
美联储目前每月QE规模达1200亿美元，其中800亿是向美国财政部购买国债，400亿是从市场购买跟房贷挂钩的MBS（抵押支持债券） 。11月起收缩的具体操作是国债购买减少100亿、MBS购买减少50亿 。按照这样的速度，到明年6月QE规模就将降至零，届时加息就将被提上日程 。
从本次美联储的声明细节来看，有三点值得注意 。（1）在经历11月和12月的减码之后，如果经济前景发生变化，美联储也做好了调整购买速度的准备 。这句话意思是收缩QE的节奏仍有出现变数的可能性，结束时间未必是明年6月 。（2）美联储主席鲍威尔重申，通胀上升的原因预计是暂时的 。美联储收缩QE就是因为当下美国的高通胀，美国通胀率已经连续五个月超过5%，正常情况是2%左右，而高通胀压力最能引发加息猜测 。（3）鲍威尔表示，缩减购债计划将在明年年中结束，减码时机对加息没有直接信号意义，现在不是加息的时候 。这句话表述更为直接，向市场表明，今年年内不可能加息，明年上半年加息的概率也很小 。
综上所述，本次美联储会议的声明依然谨慎和偏鸽派，应该是为了防止市场过度解读和炒作加息预期 。但实际情况来看，市场对美联储的声明并未全盘买账，对明年年中加息的预期仍在延续 。最重要的是，无论2022年下半年美联储加息几次，货币政策都已经开始转向，流动性泛滥的时期正在结束，对于原油和大宗商品来说，显然这是一个长线的利空信号 。
【美国商业原油库存回升】
图3 美国商业原油库存走势一览
来源：隆众资讯
美国商业原油库存连续两周出现回升，也在一定程度上打消了市场对低库存的担忧情绪 。近期美国疫情出现反复，一定程度上抑制航空出行预期，在夏季出行高峰结束后，商业库存终于回归正常的上行通道，也为油价带来利空 。
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