再来看成本中的另外一个“大项”折旧摊销（Depreciation and amortization）,包括房屋改善支出、家具电器及电子设备和软件的折旧摊销 ， 在会计核算上采用直线法 。2017年、2018年及2019年前9个月 ， 这项成本占收入的比重分别为15.1%、14%及15.8% ， 2019年上半年的占比高于前两个财务年度 。2017年、2018年及2019年上半年 ， 租房成本及折旧摊销两项合计占收入比重分别为93%、95.3%及104.8% 。收入已经不能覆盖成本 ， 更不用提费用了 。
租房成本及折旧摊销均未呈现在“规模经济效应” ， 那么费用呢？从招股书披露的数字看 ， 各项费用中 ， 除了出租前费用（pre-opening expense）及技术与产品开发费用外 ， 其他费用包括一般运营费用(Other operating expenses)、销售与营销费用、一般及管理费用占收入比重均没有出现明显下降 ， 体现不出“规模经济效应” 。
那么将来如何实现盈利呢？
强化并扩展生态系统 ， 探索新的变现机会 ， 但目前尚未落地
在招股书中 ， 蛋壳介绍了自己的生态系统：以数据、技术及公寓网络为基础 ， 把业主、租户及第三方服务商纳入并连接起来 。
另外 ， 蛋壳多次提及房屋租赁平台面对的增值服务机会：当平台达到一定规模 ， 它们积累并圈定了一个庞大的租户群 ， 可以为之提供增值服务 。典型的租客会每天在家里花10小时以上 ， 它们需要各种服务 ， 包括清洁、修理维护、洗衣、搬家、送餐及线上保险等等 。根据艾瑞咨询 ， 这些服务在2018年代表了近2.4万亿的市场 。这是住房租赁市场之外的巨大的增量机会 。
在招股书的“战略”部分 ， 蛋壳表示：“我们的租户每天在我们的公寓里待10个小时以上 ， 这给我们作为需求的汇集者 ， 以及第三方服务商提供了巨大的机会来服务他们的各种需求 。我们计划强化并扩展我们的生态系统：嵌入其他第三方服务提供商 ， 提供更大范围的服务来更好地服务我们的租户 ， 并探索新的变现机会 ， 如智能家居、搬家服务、金融与保险服务 ， 及新零售和其他本地服务 。另外 ， 我们以我们的数据和技术赋能第三方 ， 使他们能够提供对我们的租户提供个性化的服务 。我们计划建立会员制来增加客户粘性 。当我们强化并扩展我们的生态系统时 ， 我们努力最终成为一站式生活方式选择平台 。”
看来 ， 建立生态是很多电商的超越短期盈利的理想 。
生态提供的变现机会 ， 尚处于“构想”阶段 。目前 ， 蛋壳的收入构成中 ， 除了租金 ， 是围绕居住的服务费 ， 未出现其他服务的变现 。招股书披露的第三方合作仅仅是持牌金融机构 ， 而对于与持牌金融机构合作提供租金贷 ， 蛋壳需要支付利息 ， 并不是获取收入的一方 。
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