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迈瑞监护仪密码 迈瑞监护仪( 二 )

云知道迈瑞监护仪


从心出发，三十而丽
从一穷二白到能够在全球医疗器械PK中拼得一席之地，迈瑞医疗靠的是什么？
一方面，迈瑞医疗注重内部研发，开创行业先河 。
【迈瑞监护仪密码 迈瑞监护仪】回顾公司三十年发展历程可以看出，迈瑞在成立第二年就走向了自主研发的道路 。多年以来，公司坚持将总营收的10%左右作为研发投入，2020年全年研发投入20.96亿元，成为国内最为重视研发的医疗器械公司之一 。横向对比国内研发投入前列的医疗器械公司，迈瑞研发投入甚至高于前2-5名公司研发投入之和 。
如此之高的研发投入，也使得迈瑞成为行业的标杆企业 。2017年国家发改委《发明专利拥有量前50名企业》中，迈瑞是唯一上榜的医疗器械企业 。近期迈瑞更是再次获得2020年度国家技术发明二等奖 。截止今日，公司已经推出超过二十个”中国第一“乃至”全球第一“的创新产品 。
图表四：公司多年以来自主研发，开创多项”第一“
数据来源:公司官网，格隆汇整理
另一方面，迈瑞积极外部并购，提高天花板上限 。
医疗器械技术壁垒高，研发周期长，要想快速打破原有业务发展瓶颈，通过并购的方式来拓展自身业务线无疑不是一种好的发展路径 。迈瑞医疗这些年通过并购的方式，将具有高壁垒的技术纳入麾下，丰富自身产品管线、发展新业务线、开拓海外市场，不断提高公司天花板上限 。
总体来看，“内部研发+外延并购”双轮驱动，成就迈瑞医疗在全球市场占有一席之地 。
以迈瑞起家的监护仪为例，公司深耕监护仪领域，已经覆盖低中高端全产品线，成为全球产品线最为齐全的公司之一 。从最初的代理，走低端路线，到后来逐渐发展成拥有自主品牌的中端品牌，乃至于可以向上突破高端市场 。
迈瑞不仅打破海外厂商在高端产品线的垄断地位，更是凭借性价比高，能够抓住市场痛点等优势畅销全球 。从市场布局来看，迈瑞优先从挑战难度较高的欧美市场渠道入手与国际接轨，随后在印度、巴西等15个发展中国家设立了21个子公司，扩大市场规模 。当前，迈瑞监护仪产品线市占率已经达到国内第一、世界第三 。
图表五：迈瑞医疗监护仪产品线
数据来源：公司官网，格隆汇整理
从欣出发，三十而励
那么，对于已经走过三十年的中国医疗器械的老大哥迈瑞医疗，未来又该如何看待？
他山之石可以攻玉，我们可以通过对标国际医疗器械标杆企业来看迈瑞医疗未来的发展 。全球医疗器械巨头美敦力（MDT.US）自上市以来股价翻了超过400倍，远跑赢同期纳斯达克指数（IXIC.US），31年复合收益超22%，高于同期医疗器械板块年复合收益，市值达到1573亿美元（约10044亿人民币），给投资者带来丰厚的回报 。
图表六：美敦力（MDT.US）股价走势图
数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截止2021年11月19日收盘
白色：美敦力 黄色：纳斯达克指数
美敦力能够成为万亿级别的全球医疗器械巨头，与其所处的时代背景有关 。上世纪90年代中期，美国医疗刚性需求加大，美国医疗器械行业处于快速发展阶段 。在高速增长期中，美敦力也完成了从0到1的量变，并且凭借不断向外扩展成大平台型企业，开始完成从1到100的质变 。
同时，也与美敦力自身发展路径有关 。纵观美敦力发展史，可以看出来三个关键因素，那就是“创新+并购+国际化” 。美敦力一方面自主研发扩大产品管线，持续引领技术潮流，另一方面通过并购形式将业务从起搏器一路扩展到心脏支架、糖尿病、骨科等多个领域，一步步成为世界第一的医疗器械公司 。

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