一、2008年白糖价格先扬后抑 ， 一波三折
第一阶段：炒作冰冻天气 ， 期价快速拉升
2008年春节前后 ， 我国南方地区遭遇了百年一遇的冰冻灾害天气 ， 影响之广、范围之大令人震惊 。由于我国甘蔗主产区——广西也遭受其害 ， 由于市场担忧受冻甘蔗不能砍伐榨糖 ， 市场由此开始炒作白糖大量减产的预期 ， 同时在相关农产品牛气冲天的做多氛围鼓舞下 ， 投机资金快速介入且强力拉抬 。春节过后 ， 白糖开盘就封涨停板 ， 随后期价在短短15个交易日内上涨了1340元/吨 。受期价上涨带动 ， 现货价格也大幅回升 ， 并从3500元/吨涨至4100元/吨 。这一阶段 ， 主力资金利用市场信息不对称 ， 人们对大量减产的担忧 ， 还有与农产品的比价关系发动行情 ， 速战速决 ， 持仓快速增加 ， 成交同步放大 。然后在市场一片狂热的追涨声中、在糖价创新高的期待中及时获利平仓 。应该说 ， 投机多头主力全身而退 ， 剩余中小散户高位被套 ， 并承受了糖价因供求关系失衡导致的熊途漫漫的困境！
第二阶段：供求关系失衡 ， 期价迅速下跌
由于甘蔗生命力极强 ， 冰冻只是延迟了甘蔗砍伐的时间和糖厂的压榨 ， 在炒作完冰冻题材后市场开始意识到国内供求关系失衡的问题 。由于从2005年起我国主产区广西甘蔗种植面积连续增加 ， 而2007/2008榨季甘蔗长势又非常好 ， 单产普遍在6吨左右 ， 因此 ， 创纪录的产量对市场形成严重打击 。另外 ， 期货价格偏离现货价格1200元/吨以上 ， 促使现货糖厂积极套保 。而这两股力量导致糖价率先其他商品开始下跌 ， 从3月初一直跌至7月份的3300元/吨一线整理 。应该说这阶段行情是供求关系主导的价值回归 ， 最终期货价格、现货价格基本持平 。8月份以后 ， 由于美国次贷危机深化引发全球金融市场海啸 ， 全球大宗商品开始下跌 ， 我国白糖因为临近2007/2008榨季结束 ， 陈糖需要大量抛售 ， 进一步加剧了市场的跌势 ， 价格短期内击破3000元/吨 ， 最低达到了2652元/吨 ， 略低于现货价格 。这一阶段利空集中释放 ， 也为未来的反弹奠定了基础 。
第三阶段：国储收糖救市 ， 白糖领先反弹
进入10月中旬以后 ， 在其他商品开始加速下跌之际 ， 国内白糖率先反弹 ， 其持仓大增 ， 成交屡创天量 ， 日成交破百万手成为常态 ， 如主力905合约期价从2789元/吨反弹至3362元/吨 ， 上涨了573元/吨 ， 反弹幅度为20.5% 。这一阶段市场主要是炒作国储收糖的朦胧利多题材 ， 市场甚至有对2008／2009榨季产量减少的预期 ， 但更多的是其他商品连续下跌 ， 投机资金转移阵地短炒的结果 ， 因为白糖期货走势相对独立性强 ， 而且炒作题材相对较多 ， 适合投机资金大规模进出 。因此 ， 我们定位白糖反弹是技术性的 ， 中长期看不具备反转的可能 ， 2008年的翘尾行情是阶段性的 。
二、2009年影响期价运行因素分析
（一）白糖市场供求关系分析
1.国际市场供求情况
全球白糖市场供求关系有所改善 ， 2008/2009榨季供给大幅减少5%；两大出口国巴西产量略增 ， 而印度大幅减少 。
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