回顾过去 ， 我们对市场的判断并无明显硬伤 ， 但是对宏观经济的判断偏乐观 ， 导致我们转向成长风格的时间较晚 ， 从而一定程度错过了成长股在二季度开始的第一波反弹 。虽然在三季度以后 ， 我们战略性转向成长 ， 并获得了较大超额收益 ， 但是展望未来一年 ， 我们依然延续2018年报的战略判断 ， 并认为中长期看市场的机会主要集中在成长 ， 金融周期存在阶段性的贝塔机会 ， 而消费存在个股的阿尔法机会 。
从一个中长期的视角来看 ， 以上三大产业链存在着结构性机会：一是新能源汽车产业链 。2020年该产业链面临着双拐点交织 ， 一方面海外产业链在欧洲碳排放和特斯拉双重推动下 ， 可能步入快速增长期；另一方面国内在政策补贴大概率改善的背景下 ， 迎来基本面的向上趋势；二是5G产业链 。2020年是5G手机渗透率快速提升的关键年份 ， 手机零部件领域存在着结构性机会 ， 而5G在游戏、营销、视频等领域的应用空间巨大 ， 投资价值将逐步被市场发掘；三是自主可控产业链 。尽管2019年以半导体为代表的硬件已经高歌凯进 ， 但是自主可控的范围将逐步扩散 ， 国内相关细分领域的硬件和软件公司有望迎来估值重塑 。
【净值1.0693是多少收益 理财产品单位净值高好还是低好】在坚守成长方向的同时 ， 我们判断金融周期和消费也存在着一定的机会 。首先 ， 考虑到一季度经济受到疫情影响较大 ， 大金融板块和周期板块估值可能逐步压缩到历史低位 ， 倘若政策对冲力度较大 ， 稳增长的相关行业存在着阶段性的贝塔机会；其次 ， 考虑到部分消费行业获得了连续三年的相对收益 ， 板块性机会依然需要观察 ， 但是中国消费升级的趋势依然没有改变 ， 在经历疫情短暂影响后 ， 部分优质公司可能有望获得更大的市场份额 。
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