而且 ， 今年有一个不同之处是 ， 过去两年甚至五年 ， 在发现玉米价格出现上涨或下跌趋势时 ， 往往会通过调控熨平缺口 ， 但今年即使将玉米价格涨到3000元/吨 ， 仍然无法解决这个问题 ， 因为即使价格涨得再高 ， 进口能力和国内替代能力仍然不会发生根本性改变 ， 也就是说供应端不是价格的问题 ， 是地缘冲突的问题 ， 是全球减产的问题 。
从调控角度看 ， 目前多地粮库逐渐启动轮换收购 ， 不同地区执行不同收购价 ， 但整体来看对底部形成支撑 。另外 ， 有消息称要增储500~1000万吨的计划 ， 目前来看 ， 至少300万吨的增储量应该还是有的 ， 因此 ， 调控方面利好偏多 。
从国内替代品来看 ， 由于国内小麦价格居高不下 ， 从替代已经转换为反替代 。从实际的国储拍卖来看 ， 10月12日的拍卖量仅为4.13万吨 ， 而且全部溢价成交 ， 这对玉米价格来说 ， 反而是利多 。从陈谷来看 ， 经过去年的去库存 ， 相信本年度即使重启 ， 流入饲料领域的量也不会超过上年度 。
从产业链角度来看 。过去两年 ， 无论是基层贸易商、粮点还是烘干塔 ， 以及去年的中大型贸易商 ， 包括下游的一些大的集团企业 ， 受供需存在缺口的驱使 ， 在不同阶段都会去建仓 ， 但最终都铩羽而归 。而今年 ， 所有人都肯定的确存在缺口 ， 但都放弃了下场建库 ， 观望情绪较重 。
从投机的角度来看今年也在减弱 。因为在过去的两年 ， 玉米行情在供需缺口的影响下 ， 有好的价格 ， 而且有替代品底部参考价格 ， 最多就是赚多赚少的问题 。但今年无论是进口玉米价格还是国内替代品价格都高于国内玉米价格 ， 底部参考价格丧失 ， 这就导致投机力量减弱 。这也从期货盘面得到验证 ， 过去两年同期盘面波动率基本在15%~18% ， 但目前则为11%~12% ， 也就意味着投机力量在减弱 。
在以上供需格局的影响之下 ， 资金和产业链暂时都没有动力去囤粮 ， 似乎形成了无解 。但我们至少基于以上供需格局可以推测以下未来可能出现的情况 。
第一种情况是 ， 如果按照目前的预期去演变 ， 那国内的玉米价格重心将会逐渐上移 ， 并且在六、七月份的时候将会有一波不错的尾部行情 。这可以参考今年豆粕的行情 ， 前期由于成本太高 ， 大家都没有去做远期打算 ， 特别是下游企业没有大量备货 ， 随着时间推移 ， 缺口出现 ， 都怕价格不但上涨的特别高 ， 而且持续时间特别长 。
第二种情况是 ， 调控面或者说国际市场出现炒作点 ， 例如国内确实要增储500~1000万吨 ， 或者黑海、南美接下来的天气波动等等 ， 一旦形成了新的资本炒作点 ， 那资金就会盯上玉米 ， 对应盘面就会拉涨现货价格 ， 而产业链方面由于没有太多的砝码只能跟随 。玉米价格重新形成一个上涨的格局 ， 只不过节奏和时间节点和往年不同罢了 。比如2020年是春节前 ， 2021年是春节后 。
第三种情况是 ， 从现在到2023年的1月份 ， 受新季玉米入市 ， 市场供应充足 ， 产业链或者期货面没有人去建库囤粮或抢筹码 ， 那玉米价格表现得就相对比较稳定 ， 无非就是小涨小跌 。也许随着时间推移 ， 国际市场出现的新变数如黑海大量出口、美国产量迅速上调、南美天气预期良好等等 ， 那么整个市场的定价逻辑就会改变 ， 而供需缺口也就会随着时间熨平 。
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