引言
据国家统计局数据 ， 2019年7月CPI同比2.8% ， 前值2.7% ， 前7个月累计上涨2.3% ， 较上年同期加快0.3个百分点;7月PPI同比-0.3% ， 前值持平;前7个月累计0.2% ， 较上年同期下降3.8个百分点 。
基本观点
7月CPI小幅提速 ， 主要源于猪肉价格上涨带动食品价格走高;而其他商品和服务价格涨幅持续归落态势 ， 在一定程度上体现了消费不振带来的影响 。当前CPI结构分化加剧 ， 集体涨幅仍处在3.0%以内的温柔区间 。PPI方面 ， 在需求预期偏弱背景下 ， 7月油价及煤炭价格下跌 ， 主要工业品价格颠簸走低 ， PPI近三年来首度浮现同比下跌 ， 也从一个侧面反映当前经济下行压力有所加大 。
展望未来 ， 猪肉价格还有上涨空间 ， 但受鲜果涨幅快速归落、绝大多数商品价格缺乏上举动力等因素影响 ， 短期内CPI打破3%的约摸性不大 ， 下半年物价温柔运行的基础依然比较稳固 ， 不会对央行货币政策边际宽松形成显然掣肘 。PPI方面 ， 短期内国际油价下行态势不改 ， 铁矿石价格正在自顶峰快速下跌 ， 和国内投资消费等需求端对钢铁、煤炭等工业品价格的支撑趋于弱化 ， 预计8月PPI负增态势将会持续 ， 其对工业企业利润的不利影响值得关注 。
具体分析如下：
一
东方金诚东方金诚
7月CPI小幅提速 ， 其中当月猪肉价格涨势加快 ， 带动食品价格涨幅扩大 ， 而受制于终端需求不振 ， 非食品价格涨幅持续减弱 。
7月CPI同比上涨2.8% ， 涨幅较上月扩大0.1个百分点 ， 持续5个月处于“2时代” 。主要缘故是猪肉、鲜菜、鸡蛋等农产品价格走高带动食品价格涨势加快 。其中 ， 猪肉价格在猪瘟疫情和猪周期上行推动下涨势走强 ， 是当前食品价格上涨的主要拉动 。同时 ， 非食品价格涨幅稳中趋缓 ， 表明在终端需求偏弱、上游价格低位运行背景下 ， 商品和服务价格上涨缺乏动力 。具体来看 ， 7月食品CPI同比上涨9.1% ， 涨幅较上月加快0.8个百分点 ， 续创2012年2月以来最高;非食品CPI同比上涨1.3% ， 涨幅较上月收窄0.1个百分点 ， 已为持续第四个月下滑 。
【7月猪肉涨价带动CPI涨幅略有扩大 PPI近三年来首现同比负增长】食品价格方面 ， 7月食品CPI同比涨幅扩大主要受猪肉价格拉动 。当月猪肉价格同比上涨27.0% ， 涨幅较上月扩大5.9个百分点;同时 ， 由于猪瘟疫情和猪肉价格上涨带来一定的需求替代效应 ， 近两个月羊肉和牛肉价格也呈现加速上涨态势——7月羊肉和牛肉价格同比涨幅分辞为10.9%和8.0% ， 高于上月的9.8%和7.1% 。其他食品类辞中 ， 当月蛋类和鲜菜价格涨幅较上月分辞扩大4.3和1.0个百分点 ， 对当月食品价格上涨也起到一定助推作用;而随着夏季水果大量上市 ， 二季度以来大幅上涨的鲜果价格在7月掉头向下 ， 但同比涨幅仍达到39.1% 。
7月非食品价格同比上涨1.4% ， 涨幅较上月归落0.1个百分点 ， 持续稳中趋缓的走势 。各分项中 ， 除其他用品和服务价格同比涨幅较上月扩大0.7个百分点外 ， 其他类辞商品和服务价格涨势平衡 ， 涨幅波动不大 。值得一提的是 ， 尽管7月成品油价格上调幅度较大 ， 但因去年同期基数走高 ， 当月交通工具用燃料价格同比跌幅进一步加深 ， 拖累交通和通信价格同比下降2.1% ， 降幅较上月扩大0.2个百分点 。
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