21世纪经济报道采访人员 吴斌报道 老龄化在带来一系列社会问题的同时 ， 也在给市场带来新的投资机遇 。
“2018年我国65岁以上人口占总人口的11.9%，与日本1990年水平相当，从两国对应时点的人口结构来看，中国24岁以下人口占比低于日本，而中年人口占比大幅高于日本，预计中国人口老龄化进程或快于1990年代的日本 ， 未来随着人口老龄化加剧及可支配收入提升，预计保健品行业将持续扩容 。”华创证券研究所组长、首席分析师欧阳予近日在金达威集团、财联社、鲸平台共同举办的“鏖战十万亿大健康市场，入局者们的赛道竞争”对采访人员表示 。
从全球各国的经验来看，老年人群在健康方面的需求无疑最大 。艾昆纬（IQVIA）的数据显示，美国保健品行业渗透率随年龄增加而提升，中国保健行业中45岁以上群体渗透率也相对较高 。
老龄化催生新机遇“从食品饮料的角度来看整个大健康行业，这是一个非常大的赛道 。”欧阳予对采访人员表示，但从整个食品行业横向对比来看，会发现很多传统的奶、肉消费量都已经见顶，这个大的背景就是中国的人口拐点 ， 刘易斯拐点在2012年就已经出现了，所以从2013、2014年开始，很多食品的消费量就已经出现了下滑 。
不过，对于保健品而言，需求却在不断扩大 。欧阳予解释称，此前保健品的目标人群是老年人，比如说“三高”人群 ， 当下这一需求也非常平稳，而且受益于老龄化 。
更值得关注的是 ， 现在的保健品推出了很多关于代餐和美丽健康的新品类，它们的目标人群是年轻人，对生活有品质追求的人，这大幅打开了保健品的增长空间 。
从资本市场的角度来看，纵观全球 ， 保健品很难出现一个千亿级别的大公司，但是从股价的演绎层面来看爆发力非常强 。欧阳予解释称：“我们研究食品饮料，最开始对于产品的分类是高档品和基础产品 。越往高档品走，越往精神属性、功能属性去走，这一块内涵非常充足，如果有一个大单品爆发出来，对于市场的驱动非常大 。历史上，包括A股的汤臣倍?。?在上市之后，通过药店渠道的快速渗透，成为十倍的大牛股，所以保健品确实是一个有很多机会可以挖掘的行业 。”
头部化及行业长尾化并存我国保健食品监管制度的演变大致可以划分为审批制（1995年-2004年）、注册制（2005-2014年）以及注册备案双轨制（2015年-至今）三个阶段 。在注册备案双轨制降低准入门槛后，长尾品牌可加快入局 。
欧阳予表示，以日本经验来看，若长期准入门槛降低 ， 行业格局趋于分散 。“由于日本保健品行业准入门槛不断降低导致食品公司、药品公司、化妆品公司进入市场 ， 行业格局趋于分散，2019年前八大公司合计市场份额仅约为26.0% 。”
在欧阳予看来 ， 未来保健品行业的两个趋势将极为明显，第一是头部化 ， 汤臣倍健这一类企业在市场的市占率不断提升，但是整个行业仍会比较分散 。第二是 ， 头部化和长尾化并存，特别是目前监管趋严之后，保健品行业日趋规范化 ， 在此背景下，由于保健品行业的盈利比较高，会吸引很多新锐品牌进入细分领域 。“日本消费研究表明 ， 健康食品行业是为数不多的长周期仍有增长的行业，并且叠加高利润率吸引，大量日本消费品、药品、化妆品公司跨界进入该行业 。”
企业经营策略方面 ， 欧阳予强调，“有一点非常重要，一定要避免成为杂货铺，一定要有拿得出手的拳头产品，要有爆发性，要有符合消费趋势的产品 。”
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