此外，公司仍在持续挖掘嗨体的商业化潜力，在近两年内开发出了熊猫针、冭活泡泡针等嗨体衍生产品，成功将应用拓展至眶周、水光等赛道 。
基于多适应症、一站式的诊疗思维 ， 公司还提供多种联合医美方案，以提高消费者和机构端的粘性，比如嗨体美颜精雕方案使用了“紧恋+熊猫针”的产品组合 ， 通过埋线+填充来实现眶周年轻化 。
四、现在看来，爱美客究竟值不值得买？从玻尿酸医美产品的发展趋势来看，合规化和高端化是大势所趋 。2017年开始 ， 国家相关部门相继发布促进医美合法合规的文件，医美市场的规范化挤压了黑医美的生存空间，正规持证产品的市场空间在法规的保护下将被不断被打开 。
作为国内医美行业的龙头，爱美客是获得玻尿酸相关证书最多的企业 ， 截至目前，公司共拥有7张相关注册证书 。公司将充分享受到医美市场合规化带来的增长红利，获证能力也将成为公司在医美市场竞争最强有力的武器 。
然而 ， 在价格上，爱美客的产品主要面向中端市场，该价格段的产品由于创新属性、品牌影响力等均不如高端品，所以相对高端产品竞争更为激烈 。由于下游医疗资源有限 ， 不同产品之间也存在异质化竞争，从而分流终端客户 。
此外，医美产品迭代快，新产品红利期相对不那么长，而且终端产品的利润空间不及高端品，研发成本和销售费用将在很大程度上侵蚀公司的利润 。
根据公司招股书，2020年，销量口径下爱美客的市占率达到了27.2%，排名第一；而销售额口径仅为17.3% ， 排名第三，且Top2均被国外厂商所占据 。
因此，如果公司能在用户数量优势的基础上，通过高端化、差异化产品矩阵，将能获得更大的市场份额 。
在拓展产品矩阵方面，爱美客主要通过兼并收购的方式更快切入更多赛道 。2021年6月，爱美客以接近74倍的溢价收购了韩国肉毒素医美公司Huons Bio 25.4%股权，意在打造第二增长曲线 。此外，公司分别与诺博特生物、融知生物合作研发利拉鲁肽注射液和脱氧胆酸，布局体重管理业务 。
爱美客股价的前后变化，即反映了市场对其预期的变化 。在去年股价上升阶段，市场看好爱美客玻尿酸医美产品的高频消费、高复购特质所带来的高成长性 。此外，市场也为公司在先发、技术、渠道等方面具备的一定优势给出了高溢价 。
财务上的高增长也兑现了市场预期 ， 同时公司在研的肉毒管线也给足了资本市场想象空间 。抱着错过男人的茅台 ， 但不能错过“女人的茅台”的思路，再叠加彼时整体的市场风格对医美的超配，看到的就是估值的一路暴涨 。
然而 ， 随着交易的愈发拥挤，安全边际越来越低 ， 市场亦逐步回归理性 。投资者开始反思，爱美客业绩增长是否还能在基数上来后依旧保持高增长、对肉毒的预期是否注入过早等等 。当预期发生边际变化，叠加巨大的估值压力 ， 股价调整就是必然 。
站在如今这个时点，爱美客正向其公允价值回归 。正如前文所述，受益于医美合规化的大趋势，嗨体在颈纹市场拥有2年的独家销售窗口期 ， 嗨体保持高增长相对确定，由此支撑公司业绩继续保持高增 。
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