2022-01-10东方证券股份有限公司赵旭翔对金地集团进行研究并发布了研究报告《销售收官达成全年目标，投资谨慎集中布局三大城市群》，本报告对金地集团给出买入评级，认为其目标价位为17.08元，当前股价为13.38元，预期上涨幅度为27.65%。
金地集团(600383)
【 亿元|东方证券：给予金地集团买入评级，目标价位17.08元】公司公告 12 月销售及拿地情况， 12 月实现销售金额，销售面积分别为 240.7 亿元， 134.6 万方，同比下降 35.6%、 29.1%。
单月销售金额下滑明显，全年仍维持两位数增速。 2021 年下半年房地产销售市场迅速下滑，也影响到公司的销售数据。 尽管 12 月单月数据下滑， 但从全年看， 1-12 月公司累计销售金额为 2,867.1 亿元，同比增长 18.2%。 1-12 月累计销售面积 1,377.0万平方米，同比增长 15.3%。公司全年销售金额在克而瑞榜单位居第 11 位，较去年提升 2 位。 2021 年房地产市场下行， 为了加速回款，部分城市价格战明显。得益于良好的城市布局和产品力， 公司 2021 年实现销售均价 20821 元/平，同比提升2.5%， 有利地保障了未来利润的兑现。
下半年投资趋于谨慎，年末恢复拿地。 公司 12 月新增土地 2 宗，共计 29.0 万平方米，拿地金额为 16.0 亿元。 公司 2021 年上半年投资较为积极，累计拿地 51 宗， 下半年随着新房销售的承压，投资趋于谨慎， 共获取 12 宗地。 1-12 月累计新增土储785.4 万平方米，同比下降 35.1%， 1-12 月累计拿地金额为 616.7 亿元，同比下滑35.3%。 1-12 月投资强度为 21.5%， 同比下滑 17.8 个百分点， 公司 10 月 11 月未增加新的土储， 12 月恢复拿地，表明公司已经基本适应调控的节奏，尽管在公开市场上拿地放缓，不过开年在收并购市场上或仍有机会。从城市布局来看，公司 63 宗新地块中， 长三角、 京津冀和珠三角项目分别占比为 37%、 13%、 19%，持续发挥城市群优势。
维持买入评级， 调整目标价至 17.08 元（原目标价 18.55 元）。 我们预测公司2021-2023 年 EPS 为 2.44/2.71/3.09 元（原预测 2021-2022 年 EPS 为 3.15/3.62元），主要是下调了对房地产项目结算毛利率的预期。可比公司 2021 年估值为7X，我们给予公司 2021 年 7X 估值，对应目标价 17.08 元。
风险提示
房地产市场销售大幅低于预期。
逆周期调控不及预期。
股东减持的不确定性。盈利预测与投资建议
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.24；证券之星估值分析工具显示，金地集团（600383）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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