刘阿林认为走出“泥潭”,房地产企业信用的重建或将较以往需要更长的“磨底期”。
原因是首先从金融监管政策来看,在于房地产未来政策的主基调是“稳”!政策既不太可能加大打压的力度,也很难再去支持和鼓励,更多的是从个人购房端,保障居民合理的住房需求,从而促进行业的良性循环。也就是说房企要靠多销售,多周转,强化自身“造血”能力。
同时,金融监管机构现在提出鼓励并购贷款,通过行业里的有效整合来帮助行业“出清”,促进行业健康发展。
其次,从市场参与主体来看,与以往调控只是造成部分企业现金流紧张不同的是,此轮的调整中,存在个别知名房企因为采取高杠杆、高周转模式导致债务违约的情况,而这批企业以往恰恰是金融机构的主要合作伙伴,出现债务违约也会连带让金融机构面临风险。出现问题的企业,金融机构在后续合作上会倍加谨慎,尤其是在原有问题没有解决,企业风险没有充分化解的情况下。
除此之外,还有购房者的信心恢复需要时间,供应商的信心恢复需要时间,这都是以往调控没有出现的情况。
这个信心恢复的过程,其实是房企一个自我证明的过程,当房企能够证明通过销售将自身的负债率、现金流等主要财务指标恢复到健康水平,金融机构才会重新将这些房企纳入融资白名单中,市场的其它参与主体才会重新给与认可。
至于这个过程大致需要多久呢?
刘阿林分析认为,可能需要企业经过销售、资金回笼、偿还债务降低负债率、重新开始拿地这样一个周期。在2022年房企发布半年报后,可能是金融机构做出进一步判断的一个重要时点。
地产股权投资基金迎入场好时机
那么在这样一个市场背景和判断下,地产股权基金又会迎来什么样的机会或是发挥什么样的作用呢?
刘阿林认为,在行业降杠杆及监管鼓励并购的背景下,对于地产股权投资基金而言是入场的好时机。
刘阿林表示,从监管角度看以往房地产行业挤占了太多信贷资源,相信经过此次调整后,市场对房地产行业整体的债务融资额度很难再回到历史高点。而由于行业利润率下降,居民资产配置意愿的转移,权益类融资在整个房地产的比重也不会有太大幅度的上升。
对于其所在保险系股权投资基金而言,刘阿林表示,目前的投资正在按照既定的计划进行,更着眼于长期,在市场悲观,行业周期位于底部时,策略上会偏积极一点。
刘阿林透露,目前其所在的股权基金也在接触一些优质房地产资产,包括当下处于资金困境的房企手里的一些持有型资产,这类资产占用资金较多,周转较慢,尽快处置掉能够减轻企业经营包袱。
一般而言,保险系产业股权投资基金的期限均较长,从接手项目到项目运营稳健,直至项目退出取得良好回报,是一个长期精耕细作的过程。这个过程中,虽然会受到短期经济波动的影响,但是从长远看,随着国家经济实力的日益强大,优质的持有型物业仍具有较好的配置价值。
地产细分领域将走出“精品”房企
那么随着本轮调整进入尾声,行业发展又将向何处去呢?
刘阿林认为这一轮的房地产调控会给行业带来深远的影响。
首先,市场仍有房地产行业的一席之地,房地产依然会是国民经济的重要组成部分,但行业的利润和增速不会再重现昔日的荣光。房企要告别以往大手大脚的日子,要开始精细化经营,向管理要效益。
其次,行业的集中度将会进一步提高。
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