证券公司业务发展中如何进行融资渠道创新？
文/陈妍，编辑/姚顺意我国资本市场在金融开放的大环境下日渐成熟，作为重要参与者，证券公司的数量和业务规模发展迅猛 。据中国证券业协会统计，2018年，131家证券公司营业收入合计2662.87亿元 。证券业竞争随之白热化，证券公司只有不断调整业务结构、拓展业务版图和突出专业能力，才能赢得竞争优势 。在传统经纪等中介型业务获取佣金的基础上，转向融资融券等资本中介型业务赚取利差，利用自有资本开展自营投资业务获取收益，以及设立专业子公司为客户提供资产管理服务等，这些资金高耗型业务使得证券公司的可支配资金规模成为决定市场竞争力的关键因素 。
【证券创新业务的发展现状,如何开展证券创新业务】因此为了扩大和保持市场地位，寻求合规有效的融资成为证券公司飞跃性发展的重要环节 。证券公司融资与业务发展关系实证某上市证券公司成立于1993年，注册资本35.89亿元，2017年A股上市 。成立至今，其业务重点及收益结构不断变化，从以传统经纪业务为主逐步发展到以融资融券、自营投资与股权投资为主，投行、咨询、资管业务比重逐渐上升的多元化业务结构，由此融资需求日益增加 。
目前，该证券公司主要依靠债券回购、发行收益凭证、同业资金拆借、发行公司债券、次级债以及股权融资等方式筹集资金 。1.配合业务发展总量动态缩放融资总量近5年来，该公司总资产规模从242亿元扩大到577亿元，收入规模从22.6亿元增加至40.1亿元，业务规模的增加离不开融资的支撑 。2014年至2015年，我国证券市场出现牛市行情，上证综指最高5178点，为抓住难得的发展机遇，该公司进行了大规模融资 。
2014年进行增资扩股，股本从18亿元增加到31亿元，资本实力几近翻倍，同年首次发行次级债；2015年大量增加外部债权融资 。在充沛的资金支持下，公司积极拓展业务，融资融券等信用业务进入快车道，两融业务增长也同步促进了证券经纪业务的增长 。2015年，该证券公司的客户数量和日均交易量均大幅上涨，证券经纪业务和两融业务收入出现井喷式增长，营收迅猛增长 。
2016年，证券市场大幅下行，该公司当年营收随之下降，外部融资也同步缩减 。2017年，该公司成功实现A股IPO，资本实力增强，并于震荡市场内维持业务平稳发展，降低外部债务融资规模以改善整体流动性风险 。该公司近5年资产负债和营收情况如图1所示 。▲图1 业务发展总量与融资规模关系（由公开年报数据整理，单位：万元）2.配合业务发展阶段动态优化负债结构为赢得竞争优势，该证券公司不断向多元化、创新化和专业化的综合性业务转变，经营能力逐渐成熟稳定，资产负债结构逐渐得以优化 。
通常中小型证券公司的权益资本会远低于大型证券公司，因此资产负债率相对偏高，负债规模有限，这也是中小型证券公司发展需要突破的核心问题 。中小型证券公司随着业务规模增加，会积极寻求权益资本增加，资产负债率也逐步优化至合理水平 。在2013年至2015年间，其资产负债率相较行业前列的综合型券商和行业平均水平偏高 。
为降低财务风险，该公司近5年来资产负债率呈现下降趋势 。2014年和2017年该公司两次增加股本，2014年还增加次级债（可并入资本），资产负债率大幅下降 。在权益资本支持下，该公司未来可以搭配更合理的外部负债水平，既可以促进业务发展，又能将财务风险控制在较低水平（表1） 。▲表1 各年资产负债率对比（数据取自WIND，单位：%）3.配合业务发展风险动态调整融资种类该公司融资总量与营业收入变化基本一致，更重要的是融资种类由零长期负债逐渐向合理的长短期负债组合发展 。
推荐阅读
- 创始人李楠已离职 魅族李楠去哪了
- 《活动先知道》公益创业沙龙,公益创业如何继续维持
- 架构师如何设计架构,如何设置公司架构
- 90后女孩创业,一个90后应如何创业
- 如何看待软件行业,软件行业如何创业
- 三八妇女节创意文案 女人节文案
- 创造性游戏与有规则性游戏的不同点
- 创业投资找项目,如何找创业投资
- 加码内核技术创新,vivo解锁内核
- 怎样创造游戏？