而谈及锂电行业目前的窘境 ， 于清教极度悲观 。“今年年底到明年春节期间 ， 很可能有很多企业就坚持不下来了 。毕竟资金链、现金流是企业的血液 。但很多企业在前几年过度扩张 ， 而现在的订单又完全跟不上……”
市场上的变化早已传导到资本市场 。8月24日 ， 新能源电池正极材料生产企业安达科技宣布停止上市 。近一年来 ， 包括凯金能源、珠海银隆、腾远钴业、珠海赛纬等诸多锂电池行业企业的上市之路折戟沉沙 ， 或自行终止或IPO被否决 ， 与前几年争先IPO的盛况 ， 对比鲜明 。
锂电行业的迅速转向、加速“洗牌” ， 是整个电动车产业链开始分化的缩影 。新能源汽车产业链 ， 主要包括“三电”（电池、电机、电控）和充电配套设备 ， 电池产业是企业数量最多、投入最大的一部分 。其上游探至矿产资源领域 ， 以及电池材料领域（正极材料、负极材料、电解液、隔膜和其他材料） ， 中间是电池制造与组装企业 ， 下探传导至整车制造企业 。
今年上半年 ， 沃特玛资金链断裂、珠海银隆陷入拖欠货款、骗补、停工、裁员等负面消息 ， 都将曾经雄心勃勃的电动车产业链上的企业 ， 卷入到旋涡之中 。近期 ， 863电动汽车重大专项首席电机专家、上海电驱动股份有限公司董事长贡俊对外表示 ， “电驱动系统已经提前从蓝海变成了红海 ， 甚至从红海变成了血海 。业内很多电机厂目前处于亏损状态 。因此 ， 这两年做电机要有一定的经济实力才能熬得过去 。”电动车产业链上“山雨欲来” 。
业绩下滑导致资金链压力大
近两年 ， 随着电动车市场的极速升温 ， 整个产业链上都不乏雄心勃勃的入局者 。加大研发投入、扩建产能 ， 每一家都希望自己能站住风口 ， 淘得真金 。但由于补贴政策的变化 ， 市场层面的压力陡然增加 ， 令产业链上的部分企业在业绩和资金上受到双重压力 ， 业内预计 ， 将有不少企业在2018年跌入业绩的谷底 。这首先表现在最为活跃的电池领域 。
以刚刚中止IPO进程的安达科技为例 。其2017年净利润2亿元 ， 同比下降24.45%；2017年现金流由正转负 ， 同比下降162.1% 。2018上半年净利润仅6566万元 。今年7月 ， 电池负极材料制造企业东莞市凯金新能源科技股份有限公司 (简称“凯金能源”) ， 未能通过过会 ， 发审委对其提出多项质询 ， 其中 ， 业绩下滑是重要原因之一 。“报告期内公司主要产品销售价格逐年下降 ， 毛利率持续波动 。”“整个经济形势不稳定的大背景下 ， 几乎主要行业拟上市企业的上市之路都是曲折的 。”一家不愿意透露姓名的电池企业负责人告诉经济观察报采访人员 ， “2017-2018年 ， 上市排队大概有600-700家 ， 到现在排队的只有200-300家 。而锂电行业 ， 因为政策不确定 ， 企业业绩波动大 ， 是阻碍上市的最主要原因 。”“大环境主要是下游主机厂的市场容量有限 ， 导致竞争激烈；其次是证券市场本身的因素 ， IPO普遍减缓 。”全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤称 。“2018年下半年是考验整个锂电池产业链上企业生存能力的关键时期 。”于清教表示 ， “看看谁能撑得过去吧 。”
事实上 ， 因业绩下滑导致的资金链紧张 ， 不仅存在于锂电行业 ， 在电动车产业链上的诸多企业 ， 亦面临着“钢丝上跳舞”的窘境 。较为典型的案例是走到破产边缘的沃特玛 。由于决策失误以及电动汽车补贴政策的调整 ， 曾风光无限的沃特玛遭遇了订单不足、现金流紧张等空前危机 。其母公司坚瑞沃能（300116.SZ）业绩大幅降低 ， 股价也在轮番抛售之下 ， 触及历史低点 。
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