截至2019年1月19日，苹果市值已较艾夫斯的预估值缩水一半，跌至7400亿美元，但他和其他分析师的看法并非毫无道理 。多方数据显示，互联网服务无论从增长前景、利润率或是市盈率来看，都高于以智能手机为主的消费电子行业 。
智能手机市场饱和，已经是不争事实 。在IDC等机构的报告中，手机出货量在过去一、两年中持续下滑，虽然随着5G普及，可能会再迎来一批换机潮和增长机会，但可持续性尚未可知 。
相比之下，根据艾瑞咨询，从2015年到2017年，全球互联网服务市场规模由10106亿美元增长至15409亿美元，复合年增长率达到23.5% 。在服务的细分领域中，应用商店同一时期的年复合增长率达到38.6%，位于各类目之首，这也正是苹果服务中占比最高的类目 。
利润率上，尽管在库克的“奢侈品方案”下，iPhone正以一年一次的速度快速涨价，但利润率并未同步攀升 。事实上，根据华尔街见闻见智研究所测算，从2012财年至今，iPhone的成本占比逐年从44.4%上升至62.5%，相对应，毛利率在2018财年下降至37.5% 。这仍是手机行业最高的毛利率，以性价比著称的小米手机，毛利率仅为6.7% 。
见智研究所的报告中对于服务业务的测算显示，自2013年以来，苹果服务利润率正在稳步上升，在2014年超过iPhone 。2018财年，服务业务毛利率为58.6%，为218亿美元，超过iPhone毛利润的三分之一 。
数据来源：华尔街见闻见智研究所
苹果是FAAG (Facebook、Apple、Amazon、Google)四大科技巨头中，首个市值超过万亿的公司，不过这主要归功于苹果将近600亿美元的净利润 。单以市盈率看，互联网服务类公司的估值要高得多，苹果在2018年底的市盈率为14.29倍，同时期，Facebook、谷歌母公司Alhabet的倍数均超过20，亚马逊更是高达30多倍 。
在硬件市场增长前景有限的背景下，将互联网服务视为未来增长引擎的不止苹果 。2018年5月，在小米递交的招股书中，CEO雷军写到，“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司” 。尽管小米的营收中，互联网服务的贡献尚不足1成，但小米仍然将未来的营收、利润增长，寄希望于在线广告、手机游戏、金融、文娱等服务 。
不过，服务业务会是苹果等硬件公司的救命稻草吗？
与小米一样，迄今为止，苹果获取互联网服务用户的先决条件几乎完全在于硬件售卖 。这意味着，如果iPhone的销售量持续下滑，甚至影响到iPhone设备的激活量，苹果服务的增长空间也将十分堪忧 。
华尔街见闻见智研究所提供的一份数据显示，在苹果服务将近400亿美元的收入中，占比最高的是应用商店App Store和“其他”，分别为35%和30% 。苹果保修服务Apple Care是“其他”的主要内容，通常在销售新机时，鼓励消费者同时购买，为iPhone X购买一份保修的价格是199美元或1688人民币 。
在应用商店和保修服务的收入上，前者依赖于iPhone激活设备数，后者则依赖于苹果硬件的新销售量 。
对于服务与硬件完全捆绑的局限，苹果或许已有认知 。1月7日，苹果在近期最重视的视频领域宣布了一项合作：与三星达成协议，将为三星电视机提供iTunes电影和电视节目，这是苹果首次向竞争对手开放自己的软件平台，此次合作仍由库伊主导，“我们期待通过三星智能电视，将iTunes和Airplay2带给全国各地更多的客户 。”
即便如此，也只是给了苹果在服务上追赶对手的机会：苹果计划在2019年上半年推出类似流媒体视频服务，在过去一年，苹果在原创视频上投入10亿美元，而竞争对手Netflix目前拥有1.39亿订阅用户，同时期的创作投入超过100亿美元 。
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