今天，挖掘基将主要基于宽基指数回测进行介绍，涉及不少定量的数据分析，如果理解起来有困难，可以直接看结论~
回到买入的问题，先不谈基金，假设我们需要定期去超市储备某种商品，比如说卫生纸，我们都知道，应该买性价比高的种类，并且价格便宜的时候多买点、贵的时候少买点 。所以对于定投指数基金来说，道理也相同 。在买入指数基金时，我们需要解决以下两个问题：
● 买什么？——优先买性价比高的指数
● 什么时候买，买多少？——希望便宜的时候多买点，贵的时候少买点
#01
指数的“价性比”是什么？
那问题自然就形成了，什么叫做指数的性价比，如何判断指数的贵和便宜呢？这就引入了“估值”这个概念 。所谓估值就是判断一个投资产品是贵还是便宜，方法多种多样 。其中最为被广泛接受的方法是通过一个称作“市盈率”的指标，也叫PE 。其实你要是熟悉性价比这个概念，了解P/E毫无难度 。性价比是商品的“性能÷价格”，我们都知道，越高越好 。
PE其实是股票的“价性比”，它的分子分母倒过来了，是“价格÷性能”，那自然越低说明越便宜，越高说明越贵 。股票的价格我们都知道是什么，那股票性能怎么表示呢？最简单的方式就是看这家上市公司的盈利能力 。公司业绩越好越能赚钱，代表它的性能越好 。实操中广泛使用净利润衡量盈利能力 。所以股票市盈率PE的公式就写成：
PE也有三种计算方式：
①静态市盈率=当前市值÷上年年报的净利润，所以相对滞后 。
②动态市盈率=当前市值÷预估的当年净利润，但需要考虑这个净利润的预测值是否准确 。
③滚动市盈率=当前市值÷最近四个季度的净利润之和，算是最常用的市盈率数据 。
如果第一次接触这些概念觉得有点困惑的话，不要紧，先记住PE是衡量一只股票贵还是便宜的指标 。PE高代表价格贵，PE低代表价格便宜 。这里补充一句，PE高有时说明该公司未来预期很好，投资者愿意以更高的价格买它，所以不能绝对的说PE高的对象就不适合投资 。
已经知道股票的PE是“市值÷公司净利润”，那指数的PE 是什么呢？很简单，指数是很多股票的集合，将指数成分股的PE按照一定权重（一般是流通市值）进行加权，就可以得到指数整体的PE 。同样的，指数PE反映了指数总体的估值情况，越高越贵，越低越便宜 。
不过挖掘基在这里提醒大家，PE也不是万能的，对于固定资产较多、周期性较强的行业（比如：钢铁、有色、房地产、券商、银行等），更适合参考市净率（PB） 。对于周期股，低PE率反而有可能指向卖点 。比如彼得·林奇有句名言说道：周期性行业的股票要在市盈率高时买进，市盈率低时卖出 。
#02
指数的“价性比”怎么看？
那么我们如何通过PE的具体值来判断是高还是低呢？通常采用的方法是PE百分位法 。就是把此刻的PE值放在历史中，可以用过去十年（或指数成立以来）的PE值，看此刻PE在历史中按从大到小的排名情况 。如果排名在末尾30%（百分位数是30%及以下），说明现在比较低；如果排名比70%的历史数据高（百分位数是70%及以上），那说明此刻已经比较高了；这是一种比较直观及合理的方法 。
支付宝的指数红绿灯就是根据这种原理制作出来的↓↓↓
（图片源自：支付宝）
事实上，每个人都可以设置自己的低估区、正常区、高估区，挖掘基一般是采用30%-70%的方式 。就是说当PE处于历史0-30%百分位之间算作“低估”；30-70%百分位之间属于“正常”；70-100%百分位之间算作“高估” 。
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